埃夫特-U工业机器人龙头企业，携手多方切入人形机器人领域.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u工业机器人龙头企业，近年来经营情况持续改善 4

深耕国内工业机器人领域，积极布局人形机器人赛道 4

公司业务覆盖三大环节，系统集成贡献主要收入 4

公司股权结构稳定，通过子公司完成全产业链布局 6

公司营收稳步增长，长期维持高研发投入 7

主业完成全产业链布局，积极布局人形机器人 8

工业机器人装机规模稳步增长，中国占据全球市场“半壁江山” 8

公司通过外延发展，完成全产业链布局 10

公司自产核心零部件，有望加速完成国产替代 12

携手产业投资方和用户，积极布局人形机器人领域 13

盈利预测 15

风险提示 16

图表目录

图1：公司发展通过战略收购和参股快速发展 4

图2：公司业务涵盖机器人零部件、整机及系统集成 5

图3：公司下游涵盖多个行业，拥有良好客户基础 6

图4：公司股权结构稳定，实际控制人为芜湖国资委（截至25年3月6日） 6

图5：2024Q1-Q3公司实现营收10.18亿元，同比-29% 7

图6：2024Q1-Q3公司实现归母净利润-1.05亿元 7

图7：2024Q1-Q3公司毛利率为17.1% 7

图8：2024Q1-Q3公司期间费用率为29.7% 7

图9：公司2024H1营收结构 8

图10：公司2024H1毛利润结构 8

图11：2026年工业机器人装机量有望突破70万台 9

图12：2023年汽车行业为工业机器人最大新增装机用户 9

图13：中国工业机器人装机量占全球装机52%，超27.6万台 10

图14：公司通过外延全面覆盖不同工业机器人应用场景 10

图15：公司整机业务通过自研、兼并购快速发展 11

图16：公司系统集成业务通过自研、兼并购快速发展 12

图17：核心零部件价值量占比高，市场长期由海外龙头主导 12

图18：公司核心零部件自供率有望大幅上升 13

图19：公司在人形机器人领域合作情况 14

图20：埃夫特YobotW1人形机器人 15

图21：埃夫特盈利预测（以2023年年报口径为准） 16

图22：可比公司估值表 16

工业机器人龙头企业，近年来经营情况持续改善

深耕国内工业机器人领域，积极布局人形机器人赛道

公司深耕国内工业机器人领域，积极布局人形机器人赛道。公司前身可追溯至2007

年8月成立的“芜湖奇瑞装备有限责任公司”，2012年2月更名为“安徽埃夫特智能装备有限公司”。通过一系列战略收购和参股，包括意大利喷涂机器人企业CMA、金属加工和表面处理领域系统集成商EVOLUT、汽车装备和机器人系统集成商WFC集团，以及意大利运动控制领域机器人核心部件生产商ROBOX和精密减速机生产商奥一精机，公司成功引进并吸收国际工业自动化领域的先进技术，积累了丰富的工业机器人经验，于2020年7月成功登陆科创板。2024年11月，华为全球具身智能产业创新中心启动，公司作为优选伙伴签约，凭借成熟的机器人运控技术积淀，成为最大机器人本体企业合作方。公司将携手华为，有望将人形机器人产品加速落地。

图1：公司发展通过战略收购和参股快速发展

数据来源：埃夫特，

公司业务覆盖三大环节，系统集成贡献主要收入

公司主营业务涵盖工业机器人产业链三大环节：工业机器人核心零部件、机器人整机、机器人系统集成解决方案。公司是少数国产机器人企业同时布局工业机器人产业链三大环节的厂商，产品线覆盖中高端制造业工艺流程的铸造、切割、焊接、抛光打磨、

喷涂等主要环节。目前，旗下子公司瑞博思生产的运动控制器和伺服驱动器尚未量产，未来将主要用于配套公司工业机器人整机产品。

工业机器人核心零部件：公司核心零部件产品主要为控制器和伺服驱动产品。公司的控制器主要用于公司自主生产的工业机器人整机，部分应用于AGV及其他智能装备控制。

机器人整机：在工业机器人整机领域，公司产品以关节型机器人为主，具有弧

焊、点焊、上下料、装配、搬运、码垛、打磨、抛光、喷涂、切割、包装、检测等功能。公司整机产品分为桌面机器人、小负载机器人、中负载机器人、大负载机器人。1、桌面机器人是指自重不超过100公斤，负载不超过12公斤的工业机器人，可广泛应用于搬运（机床上下料）、分拣、组装、打磨、抛光、检测、涂胶等场景，适用于3C电子、食品饮料、金属制品、教育培训、橡塑、医药等行业。2、小负载机器人指负载不超过20公斤的非桌面工业机器人，可广泛应用于搬运、组装、分拣、打磨、抛光、去毛刺等场景，适用于PCB、金属制品、光伏、物流仓储、食品饮料等行