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管理/制度叶合作经济与科技曳No.10x圆园24
中国企业海外并购行业特征实证分析
□文/郑怡辰
（首都经济贸易大学北京）
［提要］中国企业海外并购是对外直接投资以及与世界进行贸易交流的一种重要方式。新冠肺炎疫情期间，中国企业海外并
购的决策与以往有所差别，海外并购企业的行业特征也有所不同。本文选取Wind数据库2015年1月1日至2021年12月31日
期间1，598个并购事件作为研究样本，运用双重差分法进行标的方行业特征的实证分析。结果表明：相比疫情前，疫情期间中国企
业对医疗行业与新兴行业的海外并购有所增加，其中医疗行业并购多为横向并购；传统行业海外并购在疫情前后无显著差别。
关键词：疫情；海外并购；行业特征；双重差分法
中图分类号：F27；F83文献标识码：A
收录日期：2024年3月12日
引言专利申请数目和公司高管团队信息建立模型，研究海外并购与
海外并购是学术研究者十分关注的话题。中国企业进行海高管海外经历的关系。
外并购是中国对外直接投资的重要方式，对推动全球共同发关于中国企业海外并购行业发展的研究，多为定性分析。
展、合作共赢具有深远的意义。年初新冠肺炎疫情爆发，柯小霞等（）认为，早期中国企业并购主要以钢铁、矿产、天
20202015
中国企业的并购交易总额在2020年第一季度有所下跌。在这然气、石油等自然资源开发的企业为主，在制造上需要大量的
一特殊时期，中国企业海外并购的挑战与机会并存。（图1）资源供给，于是促进了资源类企业“走出去”。而后，制造业、服
现有的学术研究中，对于疫情期间中国企业海外并购的实务业企业的并购逐渐增长，同时国内的高消费需求促使农业、
证分析还不够充分。相关研究大多是对中国企业海外投资发展食品行业海外并购发展，金融服务行业的并购也呈现增长趋
方向、风险与对策的定性分析，而有关中国企业海外并购的实势。何小钢（）指出，年能源和矿产行业在中国
20152012耀2014
证分析，集中在研究其与绩效、高管背景和经历、经济周期等方企业海外并购总金额排行中居首位。2015年，能源和原材料行
面的关系，少有对中国企业海外并购行业特征进行实证研究业并购下降，中国企业在金融业、制造业、高科技、娱乐、房地产
的。本文聚焦于疫情期间中国企业海外并购行业特征的实证分等领域的投资并购大幅提高。2016年第一季度，超过100亿美
析，可以对已有的相关研究做一个补充，同时也可以对未来中元的五大巨型并购案大多涉及生物技术、工业制造和金融等行
国企业的海外并购决策提供参考。业，而能源行业的大型并购已难觅踪影。中国企业海外并购行
一、文献回顾与研究假设
表2变量描述性统计结果一览表
关于中国企业海外并购的实证研究，大多侧重对企业海外
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并购绩效的评价、高管经历对海外并
专注于经营管理类文案的拟写、润色等，本人已有10余年相关工作经验，具有扎实的文案功底，尤善于各种框架类PPT文案，并收集有数百万份各层级、各领域规范类文件。欢迎大家咨询！
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