25年前瞻专题之消费级机器人：扫地机器人新品趋势研判.pptxVIP

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2025-03-20 发布于北京
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扫地机器人新品趋势研判——25年前瞻专题之消费级机器人

（石头科技688169.SH/科沃斯603486.SH）

分析师：邓欣S0010524010001

联系人：唐楚彦S0010124070002

dengxin@

tangchuyan@

证券研究报告•行业深度/专题

华安证券研究所

2025.03.18

结论1：内销升级下沉同步，高端升级（向5000元+突破）+技术下放（至3000元）。竞争瞄准3000元主销价格，立足各自独家卖点最大化争抢份额，25年我们预计带来内销正向结果，国补刺激下行业销量释放+头部份额集中。

结论2：外销提早高端上新+已有针对性创新点。Q1新品已对标国内高端，预计Q2还有下沉新品海外上市，头部品牌已有对海外吸尘/地毯需求的针对性创新，印证25年头部对全球份额更为积极进取。石头/科沃斯24年皆有海外老品清库动作，25年我们预计带来海外份额提升+新品占比提升对毛利的边际优化。

结论3：我们预判创新趋势集中于空间升维（自升降LDS/机械足/机械手）+清洁提效（洗地形态/大力吸尘/高温灭菌）。

短期增速的边际变量看高端功能快速下放拉动的内销量增+外销份额，长期空间我们提示具身智能进阶创新带来的产品革命（空间升维、场景拓展和户用管家打造），提升品类终局天花板，我们重点提示板块有望AI重估。

投资建议：科沃斯国补刺激内销推新升级+海外产品渠道变革，利润率持续改善，长期机器人生态布局充分；石头科技战略导向份额抢占，内销快速下沉+外销SKU渠道拓展打开收入，静待盈利拐点，长期空间较大；当前两者皆20X估值底部。

风险提示：数据信息失真、技术不及预期、品牌竞争加剧

核心要点

内销新品：升级下沉同步、争抢份额

外销新品：高端密集上新、下沉可期

远期思路：空间升维和前瞻布局

》

华安证券研究所•拓展投资价值

PART1

内销：升级下沉同步、争抢份额

华安证券研究所•拓展投资价值

P20Plus

P20Pro

P20Ultra

G20SUltra

G30U

G30

G30Space

上市时间

2024年8月

2024年9月

价格

3599

4799

国补后价格

3060

4080

吸尘能力

18500Pa

拖布形态

双圆盘拖布+机械臂贴边

导航类型

LDS

星阵领航2.0（嵌入

式3DTof）

避障系统

结构光+视觉

2组3DTof+视觉

越障能力

4cm

机身厚度

103mm

79.8mm

拖布清洗

75°

80°

石头Q1密集发布三款高端G系将空间向“三维/低矮”拓展，最新P系亦快速承接了可升降LDS在3000元入门级的下放。

G系列：突破三维/低矮打开天花板。G30/G30space将产品从二维向三维（机械手）/低矮空间（升降LDS）扩展,两款定价5000+的产品向上突破了历史定价的天花板。

P系列：主销性价比快速承接创新点。P20Plus/Ultra两款同期也快速承接了可升降LDS和超薄机身在主销3000元的创新下放，并较去年P20Pro定价更低，印证公司通过快速扩充SKU争取份额的积极态度。

石头：高端升维+快速下放+SKU扩充

资料来源：淘宝品牌官方商城，华安证券研究所注：产品价格截止3.13淘宝日常价/补贴价

5轴折叠仿生机械

手+3组Tof+2颗

RGB摄像头

星阵领航2.0

（嵌入式3DTof）

星阵领航3.0（嵌入式3DTof）

双圆盘拖布+机械臂贴边

平板震动拖布+贴边小圆拖布

三线结构光+视觉

石头25年新品比较

2组3DTof+视觉

2025年3月

2025年1月

2025年3月

最大拖地压力

结构光+视觉

22000Pa

20000Pa

22000Pa

18500Pa

79.8mm

自升降LDS

2mm

4675

4250

4999

2805

6499

3400

3999

3299

5525

5499

4cm

12N

80°

75°

科沃斯T50Pro

科沃斯T80

科沃斯X8ProPLUS-AI

科沃斯X9/X9Pro

上市时间

2024年8月

2024年9月

价格

3099

4999

国补后价格

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