社会服务行业2025年春季AI赋能，重构服务业新生态.pptx

证券研究报告AI赋能，重构服务业新生态社会服务2025年春季投资策略

主要内容旅游景区：关注低空应用+并购重组酒店：商旅客流回暖带来短期弹性免税：中长期格局向好专业服务：AI应用率先受益投资分析意见及风险提示3

4新银发人群“有钱有闲”，旅游经济长坡厚雪银发旅游市场稳步复苏，趋势向好。目前我国银发经济规模约7万亿元，占GDP比重约为6%。随着“新银发”人群加入，到2035年，我国银发经济规模有望达到30万亿元左右，2028-2035年复合年均增长率为13.58%，占GDP比重约12%，潜力巨大，未来可期。银发族仍遵循“信任式消费”逻辑，同时“老年数字鸿沟”不断弥合。“新银发”消费观念升级，消费结构转型，增加可选消费支出，包括旅游休闲、老年电商和健康养生等领域。根据FrostSullivan，旅游休闲逐渐成为“新银发”可选消费主要支出。国内文旅资产具有较强稀缺性，虽然经营情况上淡旺季明显且对天气有较大依赖，但长期来看，文旅景区普遍ROE较为稳定，索道及交通、门票等业务盈利能力较强，且具有持续不断的客流，配合景区扩容及交通改造，旅游景区客流量有望跃升。数据来源：FrostSullivan、新华社，复旦大学老龄研究院《银发经济中备老人群消费特征与发展趋势研究》图1：万亿银发经济市场可期图3：“新银发”旅行消费队列特征（女性）图4：“新银发”旅行消费队列特征（男性）图2：“新银发”中旅游休闲在可选消费支出中占比超过50%旅游休闲老年电商保健产品养老机构文化娱乐化妆美容线上服装

5聚焦低空经济风口，开启文旅融合创新之旅0%5%10%15%20%25%30%35%40%0200040006000800010000120002021202220232024E2025E2026E亿元规模（左轴）规模增长率（右轴）时间 政策名称 主要内容纲要（2022－2035年）》2022年12月1日中共中央、国务院《扩大内需战略规划提出要积极发展服务消费，加快培育低空等旅游业态，释放通用航空消费潜力2023年12月1日中央经济工作会议 将低空经济列为战略性新兴产业，为低空文旅产业发展营造良好政策环境，鼓励各地布局相关产业。2024年3月1日《政府工作报告》 强调低空经济作为新增长引擎，为低空文旅创新发展提供政策指引。2024年3月27日《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》推动通用航空装备在低空文旅等领域创新应用，如“通用航空+旅游”等项目。将迎来中高速发展2024年12月12日国家发展改革委“十五五”：低空产业展望“十五五”，低空产业中高速发展，目前发展初期面临技术、市场、设施、标准四方面问题。期间低空飞行器迭代，与运营服务融合，低空游览受重视。各地因地制宜发展，企业需创新，无人机企业集中度将提升。项债券管理机制的意见2024年12月25日国务院办公厅关于优化完善地方政府专将低空经济基础设施纳入专项债券用作项目资本金范围，用于新兴产业基础设施建设。2024年12月27日国家发展改革委低空司 成立“低空经济发展司”，统筹低空经济发展，推进低空文旅产业的战略规划与协调发展。2025年2月24日《中华人民共和国民用航空法》鼓励发展通用航空，构建基础设施网络；拓展通用航空业务，允许从事部分定期运输业务；专设“通用机场”一节促进通用机场发展；保障低空经济空域利用需求。2025年3月5日《2025政府工作报告》强调开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。低空经济以低空空域为依托，借有人、无人驾驶航空器低空飞行活动，带动多领域融合，发展潜力巨大。从无人机物流到旅游观光，既是未来经济新动能，也为文旅产业升级开辟新方向，在各项利好政策推动下，发展前景广阔。祥源文旅积极布局低空经济与文旅融合，成果突出。2024年11月成立祥源通航，快速与亿航智能等合作，探索“低空+旅游”模式。2025年元旦，首批电动垂直起降飞行器于丹霞山成功试航。2025年2月26日与小鹏汇天合作，整合资源，深化“低空+文旅”战略，助力低空文旅规模化。未来，祥源通航将依托祥源文旅丰富旅游资源，在多景区落地新场景，推出多元产品，重塑文旅消费体验，创造盈利增长点。表1：低空经济部分重点政策梳理 图5：中国低空经济规规模稳定增长，预计26年突破万亿大关资料来源：相关政府网站、祥源文旅、赛迪顾问、申万宏源研究

60%50%40%30%20%10%0%8050404010025306060120100806040200最低值 最高值705.00%0.00%10.00%15.00%20.00%6体验式悦己消费景气度有望延续图9：各