中国主导全球80铋供给，实施出口管控支撑铋价上行.pptx

;;风险提示

1）铋产量增加超预期；2）铋继续大量累库存；3）铋下游需求增速不及预期；4）中国出口管控政策变动超预期；5）其他宏观经济变化。;数据来源：USGS，华西证券研究所;铋的应用领域广泛，包括医药、冶金、颜料、化妆品、电子、半导体、光伏等多个行业：从市场需求来看，铋的应用领域广泛，包括医药、冶金、颜料、化妆品、电子、半导体、光伏等多个行业。铋在药物中的用途包括次水杨酸铋（非处方胃药中的活性成分）和用于治疗烧伤、肠道疾病和胃溃疡的其他化合物。铋化合物（例如硝酸铋、氯氧化铋和钒酸铋）也用于工业应用，用于制造陶瓷釉料、水晶器皿、高性能颜料和珠光颜料。铋具有广泛的冶金应用，包括用作铸造行业中改善可锻铸铁金属完整性的添加剂，以及作为黄铜、易加工铝合金和钢以及焊料中铅的无毒替代品。铋的熔点相对较低，是各种易熔合金的重

要组成部分，可用于固定研磨光学镜片的装置、废弃油井的塞子、防止弯曲操作中损坏管道的临时填充物、消防喷头的触发机制，以及低熔点理想的其他应

用。此外，铋-碲-氧化物合金膜浆料用于制造半导体器件。

随着铋价走高，下游用户可能会部分寻求替代方案：铋可以应用于很多领域，但随着铋价的走高，一些行业的生产商们有可能会使用铝、锡、钨、树脂等来替代铋的应用。在医药应用中，铋化合物可被氧化铝、抗生素、碳酸钙和氧化镁替代。二氧化钛涂层云母片和鱼鳞提取物是某些颜料用途的替代品。镉、铟、铅和锡可部分替代低温焊料中的铋。树脂可替代铋合金以在加工过程中保持金属形状，甘油填充玻璃泡可替代铋合金用于消防喷头的触发装置。易加工合金可含有铅、硒或碲来替代铋。铋是管道和许多其他应用中铅的环保替代品，包括钓鱼铅坠、狩猎弹药、润滑脂和焊接合金，可以用锡、钨等来替代铋的应用。;欧洲、中国及美国为主要消费区：据中国矿业报数据显示，2022年全球铋消费量同比有所下降8%至1.58万吨。随着经济和工业生产复苏，铋行业2023年消费量达到16766吨，同比增长6%。据中国矿业报报道，2022年，全球铋消费总量为15340吨，其中欧洲6000吨（占39%）???中国4760吨（占31%），美国2100吨（占14%），日本730吨（占5%）。与2005年相比，2022年，铋消费量增长了约2400吨，但2022年铋消费量比生产量低4660吨。

中国为铋主要出口国，美国为铋主要进口国：据中国矿业报数据显示，2022年全球排名前4位的铋产品出口国分别是中国6129吨（占比64.6%）、比利时886吨（占比9.3%）、韩国805吨（占比8.4%）、美国559吨（占比5.9%）。2022年全球排名前4位的铋产品进口国分别是美国3102吨（占比43.5%）、德国1358吨（占比19.1%）、比利时703吨（占比9.8%）、日本387吨（占比5.4%）。;美国原铋供应完全依赖进口，主要用于化妆品、工业、制药等应用的化学品;中国铋储量居世界首位，其中湖南郴州占比最高：据亚洲金属网数据，中国的铋储量居世界首位，储量大约为24万吨，占世界总储量的75%；储量基础约为47万吨，占世界的69%。我国铋资源分布在13个省市自治区。其中储量最多的是湖南、广东和江西，这三个省的储量占全国总储量的85%左右；云南、内蒙古、福建、广西和甘肃等省也有分布。湖南郴州和赣南地区最为丰富，郴州已探明铋金属储量约占全国73%，全球50%。湖南省铋资源保有储量具有全球优势。我国目前已有铋矿70多处，铋金属储量在1万吨以上的大中型矿区有6处，储量占全国总储量的78%。其中5万吨以上金属储量的大型矿区2处，储量占全国总储量的66%。

我国铋主要是钨、铅、铜、锡、银等金属冶炼提纯的副产品和中间产品，近25年中国贡献约80%铋产量：我国铋主要是钨、铅、铜、锡、银等金属冶炼提纯的副产品和中间产品，近20年铋产量总体增长约16倍。据中国矿业报数据，2000年前，我国铋矿产量一直在1000吨以下。2001年，中国加入世界贸易组织，矿业经济进入新一轮周期，铅、钨、铜等矿产价格攀升，产量增加，与之相伴生的铋矿石生产增加。同时铋价高涨促进综合回收各种冶炼产品中的铋，铋金属主要来源于铅阳极泥、铜烟尘、锡阳极泥、生铁冶炼高炉烟尘及炉底铅铋合金。我国铋产量从2000年的770吨上升到2006年的11700吨，增长约15倍，增长主要来源于小型多金属伴生矿山，以湖南省郴州市、江西省赣州市及云南省个旧地区的民营小矿山产量增加较多。2007年，我国推进矿产资源开发整合，关闭规模小、技术落后的铋冶炼厂，铋产量下降；2008年以后开始反弹。2011年以后至今，我国铋年产量总体在15000吨-16000吨，全球占比约80%。;数据来源：中国海关总署，华西证券研究所;数据来源：中国海关总署，华西证券研究所