2025年春季行业比较补消费短板、持续推进“人工智能＋”.pptx

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2025-03-20 发布于北京
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2025年春季行业比较补消费短板、持续推进“人工智能＋”.pptx

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证券研究报告;;;5;;7;8;9;10;11;12;13;14;;16;CXO（医疗研发外包）;光伏设备;电池;半导体;;;A股6次产业链扩散“＋行情”复盘;;“人工智能+”行情结构选择：关注下游应用;26;27;28;;当年涨幅第一的行业在上年末

PE-ROE状态分类;1）每年涨幅第一的行业多数情况满足低PB条件;;33;3）每年涨幅第一的行业多数情况满足低持仓条件;;地产、钢铁等）、AI应用（计算机/传媒/机械设备）、电力设备;下一年往往面临绝对或相对收益排名压力;（重视风险，全年维度下更加看好科技软件端、应用端的投资机会）;高ROE和高PB的典型案例：2017年底的家电;2020年的电子和食品饮料;高ROE和高PB的典型案例：2021年底的电子、电力设备和基础化工;股价“事不过三”和PB-ROE框架的结合;股价“事不过三”和PB-ROE框架的结合;股价“事不过三”和PB-ROE框架的结合;（第四象限：低PB高ROE）其主要约束是持仓拥挤度问题;（第三象限：低PB低ROE）基本面和估值双低，2025年有望迎来估值修复;;表现强于A股；A股和港股的能源公用事业同步下跌;计算机、医药和地产链有待困境反转;;表中均为同比增速（未写明口径即为价格数据）;资料来源：Wind、;电子持续维持景气高位;;;;57;58;59;;61