2025年春季汽车行业内需与Ai共振，智能化商业变现贡献估值弹性.pptx

内需与Ai共振，智能化商业变现贡献估值弹性2025年春季汽车行业投资策略

主要内容行情回顾整车零部件3

1.1行情回顾：汽车板块涨幅高于沪深300指数12.6pct截至2025年3月6日，汽车板块涨幅高于沪深300指数12.6pct。从年初至今汽车板块累计上涨13.1%，在31个申万一级行业中涨跌幅排名第3位。细分领域中，零部件、乘用车和汽车服务涨幅较为突出，分别达17.33%/10.06%/6.02%。图：25年初至今汽车板块涨幅高于沪深300指数12.6pct（截至3月6日）图：25年初至今汽车细分板块涨幅部分跑赢沪深300指数（截至3月6日)资料来源：iFind，申万宏源研究13.1%0.5%-30%-20%-10%0%10%20%30%计算机机械设备汽车传媒电子有色金属通信钢铁社会服务基础化工电力设备医药生物环保轻工制造建筑材料国防军工美容护理家用电器纺织服饰沪深300银行房地产综合农林牧渔建筑装饰非银金融商贸零售食品饮料交通运输公用事业石油石化煤炭-10%-5%0%5%10%15%20%沪深300 乘用车资料来源：iFind，申万宏源研究零部件商用载货车商用载客车汽车服务4

资料来源：iFind，申万宏源研究1.1行情回顾：24Q4汽车仓位略降，除商用车板块外仓位均有所降低?总持仓：2024Q4汽车板块基金持仓占比为3.88%，较表：2024Q4公募基金重仓股中汽车板块前20大标的2024Q3降低0.41pct，乘用车、商用车、零部件、服务板块分别降低0.32pct、提高0.02pct、降低0.10pct、降低0.01pct。?持仓结构：高景气度细分领域优势企业更受市场青睐。前三名分别为比亚迪、福耀玻璃、赛力斯。赛力斯、宇通客车、长城汽车、拓普集团等行业头部公司的高持仓基本保持。图：2024Q4持仓占比小幅下跌至3.88%江淮汽车小鹏汽车-份15 文灿股份 森麒麟 九号公司旭升集团保隆科技华域汽车科博达潍柴动力W16理想汽车-W九号公司 长安汽车继峰股份继峰股份科博达 伯特利江淮汽车继峰股份星宇股份17 旭升集团 旭升集团 春风动力宇通客车华域汽车保隆科技继峰股份理想汽车-W新泉股份18 华阳集团 中国汽研 森麒麟 华域汽车九号公司春风动力 森麒麟中国重汽小鹏汽车-W双环传动19 广汽集团 春风动力 双环传动 森麒麟 爱柯迪银轮股份双环传动星宇股份比亚迪股份 伯特利上汽集团 文灿股份 华域汽车玲珑轮胎比亚迪股森麒麟 科博达理想汽车-双环传动比亚迪股份W排名 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q424Q124Q224Q324Q41比亚迪比亚迪 比亚迪比亚迪2拓普集团赛轮轮胎 赛轮轮胎比亚迪 比亚迪 比亚迪 比亚迪 比亚迪 比亚迪赛轮轮胎赛轮轮胎赛轮轮胎赛轮轮胎福耀玻璃赛轮轮胎福耀玻璃3 福耀玻璃长安汽车赛轮轮胎福耀玻璃 赛力斯4伯特利福耀玻璃潍柴动力宇通客车赛轮轮胎5比亚迪股份拓普集团拓普集团拓普集团长安汽车伯特利 伯特利 伯特利 伯特利拓普集团赛力斯 福耀玻璃比亚迪股份春风动力长城汽车长城汽车潍柴动力 赛力斯 拓普集团九号公司6赛轮轮胎W理想汽车-星宇股份伯特利拓普集团宇通客车赛力斯 拓普集团7 比亚迪股份新泉股份长安汽车赛力斯赛力斯 长城汽车伯特利 宇通客车8 星宇股份比亚迪股份赛力斯新泉股份长城汽车九号公司长城汽车理想汽车-W9 长城汽车长城汽车新泉股份福耀玻璃星宇股份春风动力九号公司长城汽车10 长安汽车拓普集团 长城汽车长城汽车 福耀玻璃赛力斯 新泉股份新泉股份 赛力斯星宇股份 旭升集团星宇股份福耀玻璃星宇股份新泉股份拓普集团春风动力吉利汽车11 九号公司双环传动理想汽车- 小鹏汽车理想汽车-理想汽车-W 福耀玻璃 -W W W新泉股份新泉股份上汽集团12 新泉股份宇通客车 伯特利 江淮汽车春风动力13 春风动力长安汽车星宇股份继峰股份 继峰股份长安汽车春风动力潍柴动力赛力斯 双环传动双环传动九号公司 森麒麟 中国重汽中国重汽14 双环传动理想汽车-W爱柯迪 双环传动理想汽车-W江淮汽车春风动力长安汽车星宇股份江淮汽车玲珑轮胎0%2%1%3%4%5%6%乘用车占比 商用车占比 汽车零部件Ⅱ占比 汽车服务Ⅱ占比资料来源：iFind，申万宏源研究5

图：2024年乘用车累计批发销量2755万辆，同比+5.91%1.2总量回顾：批发快速复苏，新能源渗透率持续提升图：2024年国内新能源乘用车渗透率达到44.52%?2024年乘用车累计批发销量2755万辆，同比+5.9