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中小企业管理与科技

ManagementTechnologyofSME

基于债务重组视角下的力帆科技协同效应研究

张璐，梁振庾

（银川科技学院数字经济与管理学院，银川750001）

揖摘要铱现代企业常常会通过扩张公司规模、开拓新业务、多元化经营等方式来提高在市场中的竞争力，对资金的需求日益增加。但

是企业高速发展的背后可能存在经营管理水平不足等问题，使企业在扩张的同时承受资金短缺的压力，最终致使资金链断裂，对此

很多上市公司选择债务重组的方式减少对外债务负担。论文以力帆科技公司为研究对象，对该公司2020年实施债务重组前后5年

的协同效应的变化进行研究，期望对同样陷入财务危机的企业提供借鉴。通过分析发现债务重组活动在长期内协同效应表现显著，

整体来说，力帆科技此次的债务重组活动实现了正面的协同效应。

重组动因；协同效应

揖关键词铱债务重组；上市公司；

揖中图分类号铱F275揖文献标志码铱A揖文章编号铱1673-1069（2024）07-0176-03

1引言换而得到明显的改善，公司的发展能力有了实质性的提高。

[5]

随着我国经济的发展，上市公司在证券市场获得大量融杨徐美认为上海超日公司在债务重组实施过程中实现了

资后，由于短期内的规模扩张或为拓展新业务大量投入研发债权人和债务人双方利益最大化，有效盘活了资产，激活了

工作等，逐渐表现出因外部债务筹资带来的资金压力，从而现金流。

。，上市公司受2力帆科技债务重组基本情况

演变成财务危机2008年全球金融危机爆发后

到巨大冲击，面对财务危机时，债务重组也逐渐成为企业获通过查阅力帆科技财务报表可以发现，该公司的财务

仅一年内到期

得新生的有效手段。危机实际上可以追溯至2017年，在这一年，

本文以力帆科技公司为研究对象，对该公司2020年实的非流动负债为20.36亿元，同比增长43.59%。2018年末，

施债务重组前后5年的协同效应的变化进行研究，期望对同力帆科技由于连续两年偿还欠款，使得筹资活动产生的净

样陷入财务危机的企业提供借鉴。其中，将协同效应分解为额出现负值，并且债务压力一直持续到2019年。在此三年

经营协同、管理协同、财务协同3个方面，通过各项指标来衡期间，为了能够偿还高额欠款，力帆科技采取了抵押资产、

量协同效应的强弱。变卖子公司股权等措施进行资金的筹措，但仍未能解除债

目前国内对上市公司进行债务重组的学术研究非常丰务危机。2020年6月，面临破产清算的力帆科技已无计可

富，在债务重组的动因方面，分为两种观点：一种认为上市施，公司的债权人向法院申请实施债务重组，最终引入重庆

[1]两江股权投资基金管理有限公司和吉利迈捷投资公司作为

公司进行债务重组的目的是操纵利润，如胡志颖等通过研

究发现操纵利润是2007年财务困境公司进行债务重组的战略投资人。

主要动因；另一种观点则认为企业能够使用债务重组手段