1-2月经济数据点评：消费依然偏弱.pdf

宏观经济研究**动态点评

内容目录

1、汽车销售同比负增4

2、地产销售明显改善5

3、房地产和基建投资提升，工业生产平稳7

风险提示10

图表目录

图表1：社会消费品零售总额季节图（亿元）4

图表2：居民存、贷款同比（%）4

图表3：社零、服务、商品零售同比（%）4

图表4：汽车零售额与销量同比及单价4

图表5：社会消费品零售总额细项5

图表6：商品房销售面积当月值6

图表7：商品房成交面积（万平方米）6

图表8：70城新房和二手房价格走势（%）6

图表9：商品房价格走势（%）6

图表10：地产投资资金来源同比（%）6

图表11：房屋新开工、施工月竣工同比增速（%）6

图表12：房地产开发投资完成额同比和100大中城市成交土地面积同比（%）7

图表13：固定资产投资及制造业、基建、房地产分项投资同比（%）8

图表14：基建投资增速向政府债增速走势靠拢（%）8

图表15：基建投资分项同比增速（%）8

图表16：制造业投资增速和制造业企业利润增速（%）9

图表17：制造业部分行业投资增速（%）9

图表18：工业生产与出口交货值同比（%）9

图表19：失业率情况（%）9

图表20：制造业产能利用率和PPI同比（%）10

图表21：工业企业产成品存货与PMI库存（%）10

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宏观经济研究**动态点评

1、汽车销售同比负增

2025年1-2月社会消费零售总额为83731亿元，同比增长4%，高于2024年底的3.7%，

两年复合平均增速为4.2%。1-2月对比同期住户存款增速，社零消费增速偏弱，一定程

度表明居民消费仍偏保守。结构上看，通讯器材类和粮油食品类拉动作用最为突出，汽

车类消费较弱。今年2月，国内居民贷款同比较1月份增加0.3个百分点至3.0%，存

款同比下滑2.1个百分点至10.3%，除春节错月的影响外，居民加杠杆的意愿仍不强烈。

图表1：社会消费品零售总额季节图（亿元）图表2：居民存、贷款同比（%）

中国:金融机构:人民币:资金运用:各项贷款:境内贷款:住户贷

2017-201920242025款:同比

中国:金融机构:人民币:资金来源:各项存款:境内存款:住户存

100,000款:同比

30

80,00025

60,00020

15

40,000