宁德时代业绩符合预期，迎新一轮创新周期.pdfVIP

公司点评

1．业绩符合预期，盈利能力逐季增长

4Q24利润符合预期，归母净利率逐季增长。24年公司实现营收3620亿元，同比-10%；

实现归母净利润507亿元，同比+15%。单从Q4来看，公司单季度实现营收1030亿元，

同比-3%，环比+12%；实现归母净利147亿元，同比+14%，环比+12%。24年公司毛

利率达24.4%，其中4Q24，公司毛利率达15.0%，同环比下降原因主要系会计准则调整，

产品质保金之前计入销售费用，目前调整计入成本。从盈利能力看，公司归母净利率逐季

度提升明显，24年公司归母净利率达14.0%，同比+3.0pct，其中4Q24，公司归母净利

率达14.3%，同比+2.1pct，环比+0.1pct，主要得益于Q4公司出货量提升带来的规模效

应。

图1：公司季度营收及毛利率图2：公司季度归母净利润及归母净利率

1,20035%16016%

1,00030%14014%

12012%

25%

800

10010%

20%

600808%

15%

606%

400

10%

404%

2005%202%

00%00%

营业收入（亿元）毛利率-右轴归母净利润（亿元）归母净利率-右轴

公司公告，申万宏源研究公司公告，申万宏源研究

2．电池出货稳步增长，价跌下盈利韧性凸显

24年公司电池出货475GWh，其中Q4预计出货145GWh。