浙商证券-煤炭行业研究框架-241111.pptx

行业评级：买入

2024年11月11日;摘要

1、行业介绍

煤炭按照使用用途可以分为动力煤和炼焦煤，其中炼焦煤的洗选率为40.62%,而动力煤可以根据需求选择是否洗选

运输是煤炭销售的重要环节，因此运输价格和运输方式是煤炭行业分析的重要指标

由于煤炭价格关系国计民生，因此动力煤价格受国家重点管控。

2、供需分析

我国全球最大的煤炭生产国和消费国，2023年消费和生产量占全球总量的55.96%和51.78%

对于行业供需的分析研判，需要关注动力煤产业链、煤焦钢产业链上、中、下游及价格、以及库存情况

3、竞争格局

作为能源品，价格波动会和石油、天然气有一定的协同作用。因此，从煤炭行业集聚效应、化石能源替代品、新能源替代品、需求端议价能力、潜在进入者的威胁五个角度对煤炭行业竞争格局进行分析。

4、行业绩效

从动力煤和炼焦煤企业中各选取6个代表性公司根据roe、资产净利率、5年营收复合增长率、净利润复合增长率、资产负债率、债务股权比率、营业现金比率、现金流动负债比率分析其盈利能力、成长性分析、资产负债特点、现金流量特点。

5、核心企业分析

重点分析动力煤和炼焦煤的典型上市公司的公司画像;;目录

CONTENTS;

行业介绍;1.1;勘探：煤炭勘探流程及不同地质条件对应方法;开采：煤炭开采方法及具体信息

表：煤炭开采方法;1.4;;1.6;运输：我国煤炭运输及货运量

图：中国铁路线;运输：我国煤炭运输网络;分销：煤炭分销主要有直销法，代销法，经销法，网上竞拍，混合销售等模式

表：煤炭分销方法;;;;;;

供需分析;2.1;我国超过80%的煤炭资源集中在十四大煤炭基地;晋、陕、蒙、疆地区贡献的煤炭产量占比超过80%;我国煤炭进口主要来自印尼、俄罗斯、蒙古，每年进口量稳定在3亿吨左右；出口量较小，每年不超过1000万吨;;火力发电是动力煤下游的主要需求，占社会总用电量的67%，;2.7;动力煤未来需求变化可以参考电厂日耗，电厂库存等指标;动力煤价格可以参考产地价格，港口及海外价格等指标;;;;;;;;;;

竞争格局;;;潜在替代品（新能源）;;

行业绩效;4.1;4.2;煤炭行业固定资产累计同比和资产净值增长率略有疲软;;煤炭行业，盘江股份的资??负债率和债务股权比例最高

2024年前三季度，资产负债率最高的动力煤企业和炼焦煤企业分别为新集能源和盘江股份；债务股权比率最高的动力煤企业和炼焦煤企业分别为新集能源和盘江股份，最低的动力煤企业和炼焦煤企业分别为中国神华和潞安环能。;煤炭行业，中国神华营业现金比率和金流动负债比率位居第一;

核心企业;;;;;