高频半月观：近4周价格指标全线回落的背后.docx

内容目录

供给：上游开工多数偏弱，中下游开工仍强 5

需求：土地、钢材需求仍弱，二手房销售出现走弱迹象，汽车销售仍有韧性 7

生产复工：土地成交再创新低，钢材、螺纹需求仍弱，挖掘机销售、开工偏强 7

线下消费：新房销售先降后升、二手房存在走弱迹象，乘用车销售仍有韧性 8

价格：南华指数续跌，上中下游价格延续普遍回落 10

库存：能源、工业金属、水泥等库存续降，沥青库存有所回升 12

能源库存 12

工业金属 12

建材库存 13

交通物流：商业航班、地铁出行人数续降，航线运价延续分化 14

流动性跟踪：货币市场利率有所回落，专项债发行仍慢 15

货币市场流动性 15

债券市场流动性 16

汇率海外市场 16

风险提示 17

图表目录

图表1：春节后5-6周，高炉开工率均值环比回升、再创同期次高 5

图表2：春节后5-6周，焦化企业开工率均值环比续降 5

图表3：春节后5-6周，石油沥青装置开工率先降后升 5

图表4：春节后5-6周，水泥粉磨开工率延续回升、但仍偏弱 5

图表5：春节后5-6周，汽车半钢胎开工率延续回升 6

图表6：春节后4-5周，江浙地区涤纶长丝开工率环比续升 6

图表7：春节后5-6周，沿海8省发电耗煤量环比再度回落 7

图表8：春节后4-5周，百城土地成交面积均值环比显著回落 7

图表9：春节后5-6周，钢材表需延续改善、弱于季节规律 8

图表10：春节后5-6周，螺纹钢表需环比延续改善、同样弱于季节规律 8

图表11：2月挖掘机销售环比回升、强于季节规律 8

图表12：由于假期影响，2月挖掘机开工小时数续降、但仍偏高 8

图表13：春节及节后5-6周，30大中城市销售面积先降后升 9

图表14：春节后5-6周，18城二手房销售存在边际走弱迹象 9

图表15：近半月乘用车日均销售情况 9

图表16：春节后5-6周，全国观影人次环比延续回落 9

图表17：近半月南华综合指数环比续跌 10

图表18：近半月布伦特原油价格中枢环比续跌 10

图表19：近半月动力煤（Q5500）平仓价均值环比续跌 10

图表20：近半月铁矿石期货结算价均值环比再度下跌 10

图表21：近半月螺纹钢现货价格均值环比续跌 11

图表22：近半月水泥价格指数均值环比再度回升 11

图表23：近半月猪肉价格中枢环比续跌 11

图表24：春节后5-6周，蔬菜价格延续下跌 11

图表25：春节后5-6周，沿海8省电厂存煤先降后升 12

图表26：近半月全美原油和石油产品库存环比续降 12

图表27：春节后5-6周，钢材库存延续再度回落 12

图表28：春节后5-6周，电解铝库存再度回落 12

图表29：春节后5-6周，沥青库存延续回升 13

图表30：春节后5-6周，水泥库存延续回落 13

图表31：春节后5-6周，商业航班执飞数量环比续降 14

表32：春节后5-6周，地年出行人数中枢有 回落 14

表33：近半月BDI指数环比续升 14

表34：近半月CCFI指数环比延续回落 14

表35：近半月来，OMO到期回笼增加 15

表36：近半月来，货币市场利率中枢环比明显回落 15

表37：近半月来，R007与DR007利差中枢先升后降 15

表38：近半月来， 业存单到期收益率有 回落 15

表39：近半月利率债发行情况 16

表40：截至3月15日，2025年地方政府专项债发行进度约15.0% 16

表41：近半月国债到期收益率延续回升 16

表42：近半月来，美元指数中枢显著回落 17

表43：近半月来，美债收益率均值环比延续回落 17

供给：上游开工多数偏弱，中下游开工仍强

上游开工延续分化，高炉开工偏强，沥青、水泥等开工仍弱。近半月来（春节后5-6周，

对应阳历2025年3月3日-2025年3月16日），全国247家样本高炉开工率均值环比

回升2.1个百分点至80.1%，再创近年同期次高（仅低于2023年同期），相比2024年、

2019年同期分别偏高3.5、4.7个百分点。焦化企业开工率均值环比续降1.3个百分点

至66.4%，相比2024年同期偏高4.0个百分点、相比2019年同期仍然偏低9.4个百分点。石油沥青装置开工率先降后升、均值环比微降0.1个百分点至27.4%，仍为有数据以来同期次低，相比2