富士达-市场前景及投资研究报告：卫星互联网，业绩重回增长轨道，破发.pdf

证券研究报告·公司深度报告2025年3月26日江海证券研究发展部

富士达835640.BJ通信行业

深度布局卫星互联网，业绩有望重回

增长轨道

投资要点：

中国航空工业集团有限公司是公司实际控制人。中航富士达科技股份有限公司

投资评级：增持（首次）成立于2002年12月，总部位于陕西省西安市；2021年11月，公司在北京证

券交易所上市，股票代码为835640.BJ。公司主营业务是射频同轴连接器、射

当前价格:27.0元

频同轴电缆组件、射频电缆等产品的研发、生产和销售。截至2025年3月21

日，中航光电（002179.SZ）为公司控股股东，其持有公司股权比例为46.61%；

市场数据穿透后，中国航空工业集团有限公司为公司实际控制人。公司董事长武向文持

总股本(百万股)187.73有公司股权比例4.31%。

A股股本百万股()187.73公司所处环节为连接器行业中游制造环节。公司所处行业是电子元件及组件制

B/H股股本(百万股)-/-造行业中的连接器行业。按照传输的信号不同，连接器可分为光连接器、电连

A股流通比例(%)）96.20接器。其中，电连接器按工作模式不同又分为高频连接器、低频连接器。连接

个月最高最低元

12/()39.98/10.34器行业产业链包括上游材料、中游制造和下游应用。上游材料包括金属材料、

第一大股东中航光电科技股份有限公司电镀材料、塑胶材料和其他材料。中游制造装配环节、测试环节和连接器成品

第一大股东持股比例(%)46.64等。下游应用包括通讯、航空航天、武器装备、消费电子、工业、家电等。连

上证综指沪深/3003364.83/3914.70接器行业的发展趋势是小型化，集成化，高频率、高精度，高可靠，大功率和

数据：聚源注：2025年3月21日数据低成本。

近十二个月股价表现射频同轴电缆组件和射频同轴连接器收入是公司主要收入，未来公司将深

度受益卫星互联网的发展。公司主营业务为射频同轴连接器、射频同轴电缆组

件、射频电缆等产品的研发、生产和销售。其中，射频同轴电缆组件和射频同

轴连接器收入是公司主要收入。新产品方面，公司未来业绩增长点包括低

轨卫星关键部件、高速铜缆连接器和HTCC陶瓷业务。公司与主流商业卫星项

目（包括千帆星座项目）合作密切，深度参与项目的研发与改进。公司为低轨

卫星项目提供射频连接器、射频电缆组件、电缆、微波器件及天线阵面等关键

部件。公司主要下游通信行业，具体又可分为防务领域和民用领域。防务领域，

卫星互联网快速发展，带来强劲需求。民用领域，5G-A商用化步伐加快带来

新需求。公司前五大客户主要是及中国电子科技集团、中国航天科技集团、

%1个月3个月12个月中国航天科工集团、中国航空工业集团下属公司等，客户结构多为大型央企，

相对收益4.39-24.1914.64商业合作稳定。