海尔生物-市场前景及投资研究报告-生命科学，医疗创新，平台化+全球化.pdf

证券研究报告|首次覆盖报告

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20250325

年月日

海尔生物（688139.SH）

生命科学与医疗创新双翼齐飞，平台化+全球化打开成长边界

国内低温存储行业龙头，平台化+全球化挖掘成长潜力。公司深耕低温存储业务二买入（首次）

十载，后基于物联网技术转型为生物科技综合解决方案服务商。公司产品线齐全，

股票信息

低温存储业务已实现-196℃至8℃全温域覆盖，非低温存储业务已推出生物安全

柜、离心机、程序降温仪、智能贴签机、智能分拣机、自动发药机等产品，逐步实行业医疗器械

现全场景多品类发展格局，平台化发展趋势显现。2017年公司已成为中国第一、03月21日收盘价（元）33.34

全球前三的生物医疗低温存储行业龙头，产品及解决方案已应用于全球150多个总市值（百万元）10,600.54

国家和地区，平台化+国际化奠定未来发展潜力。总股本（百万股）317.95

低温医疗存储市场持续扩容，内生+外延拓展应用场景。中国低温医疗存储市场持其中自由流通股（%）100.00

续扩容，2022年市场规模达67.7亿元，预计2027年将达到192.5亿元（CAGR30日日均成交量（百万股）4.44

为23.24%），且国内企业中仅海尔生物与中科美菱建立了较完善的产品线，竞争

格局良好。公司业务聚焦生命科学与医疗创新两大领域，并通过内生+外延不断拓股价走势

展应用场景，2020年并购重庆三大，打通血液产业中下游，将产品向耗材和试剂

方向延伸；2021年设立鸿鹄航空，孵化航空温控业务；2022年收购免疫规划信息50%海尔生物沪深300

化龙头金卫信，推动智慧疫苗业务建设；同年收购苏州康盛，布局实验室塑料耗

材；2023年收购厚宏科技，加速布局智慧药房赛道；2024H1上海元析仪器并购36%

落地，正式切入分析仪器赛道。内生+外延加快新业务落地，全场景多品类发展格22%

局进一步夯实。

8%

开拓非存储新产业第二曲线，打开成长天花板。公司积极布局非存储新产业，已

呈现出血液、用药自动化、实验室仪器、数字化公卫等快速发展的梯次布局。-6%

2024Q1-Q3，公司非存储类新产业收入同比增长21%，总收入占比达45%。服务-20%

端，随着血液耗材产品不断完善、数字化公卫服务高速增长，2024H1服务收入同2024-032024-072024-112025-03

比增长25.82%，占比提升至17.50%，用药自动化新增订单同比增长200%。海

外非存储端，离心机、培养箱等产品基本型号正在补全，自动化等方案的标准化和

模块化水平也在不断提升。非存储产品布局的持续完善，有望打