交通运输行业航空机场2月数据点评：国内线供给端挤水分，国际淡旺季差异依旧较大.docx

国内航线运力投放：上市航司1-2月合计供给端同比收缩约1.1%，

受春节错期影响，2月上市公司国内航线运力投放同比下降约6.3%，环比1月则下降7.9%。为排除春节影响，我们综合1-2月数据，可以发现1-2月上市航司在国内航线的运力投放同比收缩了约1.1%，从这里能够看出各航司目前的国内运力投放是较为克制的。

图2：南航2月国内运力投放同比下降6.2% 图3：国航2月国内运力投放同比下降8.2%

运力投放(2023) 运力投放(2024) 运力投放(2023) 运力投放(2024)

27,000

25,000

23,000

百

运力投放(2025) 同比(右轴)

8.0%

-6.2%6.0%

-6.2%

4.0%

2.0%

27,000

25,000

23,000

百

运力投放(2025) 同比(右轴)

4.0%

-8.2%2.0%

-8.2%

0.0%

-2.0%

万

客21,000

公里

19,000

17,000

15,000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

0.0%

-2.0%

-4.0%

-6.0%

-8.0%

万

客21,000

公里

19,000

17,000

15,000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

-4.0%

-6.0%

-8.0%

-10.0%

FinD， FinD，

各航司中，2月运力投放同比降幅较少的是海航，仅下调1.3%，降幅较大的是吉祥，投放同比收缩了14.5%，其他航司同比降幅在5%-8%左右。

图4：东航2月国内运力投放同比下降5.3% 图5：海航2月国内运力投放同比下降1.3%

22,000

20,000

百18,000

万

运力投放(2023) 运力投放(2024)

运力投放(2025) 同比(右轴)

10.0%

8.0%

6.0%

4.0%

2.0%

13,000

12,000

11,000

万百10,000

万

运力投放(2023) 运力投放(2024)

运力投放(2025) 同比(右轴)

12.0%

-1.3%10.0%

-1.3%

8.0%

6.0%

客

里公16,000

里

14,000

12,000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

0.0%

-2.0%

-4.0%

-6.0%

-8.0%

客

公9,000

里

8,000

7,000

6,000

-5.3%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

-5.3%

4.0%

2.0%

0.0%

-2.0%

FinD， FinD， 注：19年1月起剥离天津航空

航司目前同时面临供给端过剩和需求端不足的压力，而随着国际航线的供给端恢复，国内航线的运力过剩压力得到了一定的缓解。去年12月开始，国际航线运力投放进一步提升，今年1-2月国际线运力投放均超过

19年同期，意味着航空业的需求端在大部分国际航线上逐步实现正常化（部分航线如北美线依旧与疫情前有较大差距），滞留国内航线的运力重归国际线，将带动今年国内航线的供需关系边际改善。可以看到，1-2月国内航线运力投放已出现同比小幅度下降，预计今年全年国内航线运力投放增速都会维持低位。

图6：2月上市航司国内航线运力投放同比下降6.3% 图7：2月上市航司国内航线运力投放环比1月下降7.9%

-6.7%

-6.7%

-7.0%

-7.2% -7.4%

-7.9%

-9.1%

-1.3%-5.3%

-1.3%

-5.3% -6.2%

-6.3%

-7.5%

-8.2%

海航 东航 南航 合计 春秋 国航 吉祥

-12.0%

海航 国航 春秋 东航 合计 南航 吉祥

FinD， FinD，

图8：春秋2月国内运力投放同比下降7.5% 图9：吉祥2月国内运力投放同比下降14.5%

运力投放(2023) 运力投放(2024)

运力投放(2023) 运力投放(2024)

4,500

4,000

百3,500

万客

公3,000

里

2,500

2,000

运力投放(2025) 同比(右轴)

-7.5%

-7.5%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

4.0%

2.0%

0.0%

-2.0%

-4.0%

-6.0%

-8.0%

-10.0%

4,500

4,000

百3,500

万客

公