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中概股借壳上市短期财务绩效分析——以奇虎360为例

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中概股借壳上市短期财务绩效分析——以奇虎360为例

摘要：随着中国资本市场的不断发展，中概股回归现象日益显著。本文以奇虎360为例，对其借壳上市后的短期财务绩效进行深入分析。通过选取奇虎360借壳上市前后的财务数据，运用财务比率分析、盈利能力分析等方法，探讨其借壳上市后的财务状况变化。研究发现，奇虎360借壳上市后，短期财务绩效得到了显著提升，盈利能力和偿债能力均有所改善。本文的研究结果对于理解中概股借壳上市后的财务绩效变化具有一定的理论意义和实践价值。关键词：中概股；借壳上市；财务绩效；奇虎360

前言：近年来，随着全球经济一体化进程的不断加快，越来越多的中国企业选择到海外上市。然而，由于种种原因，部分中概股在海外市场面临着诸多挑战，如投资者信心不足、监管政策不确定性等。在此背景下，中国证监会推出了“CDR”（中国存托凭证）制度，为中概股回归提供了新的渠道。本文以奇虎360为例，分析其借壳上市后的短期财务绩效，旨在为其他中概股回归企业提供有益的参考。首先，本文介绍了中概股回归的背景和意义；其次，分析了奇虎360借壳上市的过程及财务状况；接着，从盈利能力、偿债能力、营运能力等方面对奇虎360的短期财务绩效进行了分析；最后，总结了本文的研究结论，并对中概股回归的财务绩效提升提出了建议。

第一章中概股回归概述

1.1中概股回归的背景及意义

(1)随着全球资本市场的发展，越来越多的中国企业在海外市场上市，形成了一股中概股热潮。然而，在经历了海外市场波动和监管政策变化之后，部分中概股面临着投资者信心下降、融资难度加大等问题。为解决这些问题，中概股回归现象应运而生。中概股回归是指中国企业从海外市场退市，回到国内资本市场进行上市。这一现象的出现，既符合了我国资本市场开放和国际化的发展趋势，也为中概股企业提供了更为稳定和透明的市场环境。

(2)中概股回归的背景主要源于以下几个方面。首先，从政策层面来看，我国政府为推动资本市场开放，出台了一系列政策措施，鼓励中概股回归。其次，从市场层面来看，随着我国资本市场的发展，A股市场逐渐具备了承接中概股的能力，为企业提供了更多融资渠道。再次，从企业层面来看，部分中概股在海外市场面临着监管风险、汇率风险等问题，回归国内市场有利于降低这些风险。此外，中概股回归还有助于提升我国资本市场的国际影响力，推动全球资本市场的互联互通。

(3)中概股回归的意义主要体现在以下几个方面。首先，对于中概股企业而言，回归国内市场有助于提高企业的知名度和品牌价值，增强投资者信心。其次，对于我国资本市场而言，中概股回归有助于丰富市场结构，提高市场活力，推动资本市场国际化进程。再次，对于投资者而言，中概股回归提供了更多投资机会，有利于分散投资风险。最后，中概股回归还有助于促进我国经济转型升级，推动产业结构调整。总之，中概股回归是我国资本市场发展的重要里程碑，对于推动我国资本市场国际化进程具有重要意义。

1.2中概股回归的政策环境

(1)中概股回归的政策环境得到了我国政府的高度重视。2018年，中国证监会发布了《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，明确提出支持符合条件的创新企业在境内发行股票或存托凭证。这一政策为符合条件的创新企业回归国内市场提供了明确的法律依据和操作路径。据统计，截至2021年底，已有超过30家中概股企业通过CDR（中国存托凭证）或IPO（首次公开募股）的方式回归A股市场。

(2)在税收优惠方面，我国政府针对中概股回归企业出台了多项优惠政策。例如，对于回归A股市场的中概股企业，可以享受企业所得税优惠，最高可达15%。此外，对于符合条件的回归企业，还可以享受地方政府的财政补贴和税收减免。以阿里巴巴集团为例，其在2019年通过CDR方式回归A股市场，享受了上述税收优惠政策，大幅降低了企业的税负。

(3)在监管层面，我国政府针对中概股回归企业实施了严格的监管措施。例如，要求回归企业在境内上市前，必须完成境内法律、财务、审计等方面的合规审查。同时，监管部门还对回归企业的信息披露、内部控制等方面提出了更高的要求。这些监管措施旨在保障投资者的合法权益，维护资本市场的稳定。以京东集团为例，其在2018年通过CDR方式回归A股市场，在监管部门的严格监管下，实现了平稳过渡。

1.3中概股回归的典型案例分析

(1)奇虎360的中概股回归案例是近年来备受关注的一个典型。2011年，奇虎360在美国纽交所上市，成为我国网络安全行业的领军企业。然而，由于在美国市场的表现并不理想，以