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2025-04-01 发布于北京
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策略研究

正文目录

近期南向明显流入港股市场3

0000

静态视角，南向目前仍低配港股科技股，对传统非金融红利或有一定“定价权”4

000000000000000000

动态视角，梳理南向配置的历史脉络8

整体上，AH溢价与营业利润增速是南向流入港股通的节奏锚8

本次南向流入逻辑与19-21年初有相似之处，但也有不同的机遇和挑战9

个股维度，南向目前欠配大市值标的，对股息率与波动率呈现哑铃型配置12

多重因素或持续推动南向资金流入港股市场15

0000

风险提示16

000000000000000000

0000000000000000000000

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2

策略研究

近期南向明显流入港股市场

近期南向明显流入港股市场。截至3月20日，2025年南向已流入港股约4000亿港元、而

24年全年约8000亿港元，目前南向占港股主板交易占比约25%。三大因素或驱动本轮南

向流入港股：1）外部环境预期的“概率分布”转变，截至目前海外关税实际情况与年初市

场预期相比程度较为缓和；2）经济、地产数据出现积极信号，多项数据指向经济企稳，国

00000000

内地产市场走势也有所回暖、且风险房企处置释放积极信号；3）DeepSeek的出圈改变全

0000000000

球对中国AI产业的预期和全球资产配置逻辑、叠加阿里等主要AI标的入选港股通，驱动南

0000

向配置具备AI产业景气和稀缺性的港股龙头，春节后阿里连续6周成为南向主要流入标的。

图表1：近期南向资金占香港主板交易金额比重约25%

南向成交额占港交所主板证券成交额占比区间

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