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财务风险预警研究的国内外文献综述

目录

TOC\o1-2\h\u14476财务风险预警研究的国内外文献综述 1

185681.1国外研究现状 1

472（1）国外财务风险理论研究 1

30859（2）国外财务风险预警模型研究 1

207981.2国内研究现状 2

25266（1）国内财务风险理论研究 2

9696（2）国内财务风险预警模型研究 3

223121.2国内研究评述 4

28295参考文献 4

1.1国外研究现状

（1）国外财务风险理论研究

国外最先开始财务风险理论研究始于20世纪初，是对风险管理理论的研究。法国的HenryFayol(1923)将风险管理理论引入到了企业日常经营活动中，他表示企业日常行为活动共有六大功能，安全功能就是其中之一。企业风险这一概念是由Gallagher(1951)在《哈佛商业评论》中正式提出的。Wiliams,Hans(1964)将风险管理定义为企业生产经营中潜在的各种风险，风险管理是在综合考虑这些因素的基础上，采取科学有效措施，最大化降低其发生的可能性。Blum(1974)则认为企业由于短期偿债能力差而不能按时偿还债务时，说明存在财务风险，可能面临破产或是通过与债权人达成某种协议而不需要偿还该笔款项。实际值高于该财务指标标准值，这说明企业存在风险，反之则不存在。Bhimani(2006)指出现金净流量的变化额大小可用来评估企业财务风险，并且该财务指标比投资报酬率更准确。该指标变化额越小，则财务风险越小。Mcneil（2015)指出财务风险的影响因素包括企业复杂多变的外部经营环境、不够科学合理投资决策、没有正确安排筹资活动以及较低的盈利水平。Eustache(2016)研究了公司治理和财务风险管理及控制的目的。根据董事会有关公司风险管理的报告显示，企业内部控制和风险管理的最终目的是加强信息披露事务管理,保护投资者合法权益。

（2）国外财务风险预警模型研究

国外学者关于财务风险预警模型的研究，从早期的单变量模型研究，逐步转向多变量模型的研究，如今扩展到多领域交融进行研究，并在只研究财务指标的基础上引入了对非财务指标的研究。

单变量判别模型。由Fitzpatrick(1932)首先运用单变量预警模型，他对比财务正常和存在财务危机的公司的财务数据，发现处于财务困境的公司各项财务指标均发生大幅变动，他运用统计法，在19个样本中应用了单个财务比率进行预测，得出股东权益对负债比率和净资产收益率能够反映企业是否存在财务风险。WilliamBeaver（1966）在之前学者的研究基础上发现现金流动负债比和资产负债率这两个财务指标更具效果。

多变量判别模型。首次运用多变量判断模型的是EdwardAltman（1968），通过将22个财务指标运用到模型里来判断企业是否存在破产危机，结果显示其中5个指标最适合，这也就是风险预警领域常用的模型——Z模型。Altman（2000）又提出Z值多变量判别模型，从不同的方面综合反映企业整体财务状况，有效提高了财务风险预警水平。之后P.Wu（2016）构建了多元线性预警模型来分析风险和收益之间的非线性关系，发现该模型对于风险预警有效。

逻辑回归模型。Ciarlone,Trebeschi(2005)首次在财务风险预警模型中考虑了宏观经济环境这一影响因素，运用逻辑回归法构建模型，证实该方法在研究财务风险上是有效的。DanielaBeckmann(2006)提出选取不同的个体、时期及指标，适用的财务风险预警方法也有差别，逻辑回归模模型的应用能使结果更准确。MatthieuBussiere(2008)将二元离散选择法应在该模型中，运用新的逻辑回归模型研究了32个面临破产的企业的数据，对预警警限进行划分，发现该方法预测风险时更有效果。

其他模型。Candelon(2012)在财务风险预警研究中运用了一种工具箱。研究结果表明，该工具箱适用于货币、银行、主权债务等类型的危机预警系统，提供各种标准来评价预警系统的预测能力，也可对比较另类的财务危机预警系统的相对性能进行有效检验。Ming-FengTsai与Chuan-JuWang（2016）运用逻辑回归法和排序法进行分析，利用财务报告中的难以量化的信息对企业财务风险进行分析，研究财务情绪词与财务风险的关系，发现财务情绪词在风险预测中的作用很大。Aikman与Kiler（2017）提供了一个评估美国金融体系脆弱性的积累模型。选择48个财务指标观察其变动情况，并开发一种算法来监控漏洞，这些漏洞可以补充大多数官方部门组织的判断方法。这个框架可以为制定企业宏观财务风险防控政