2020年三季报点评：Q3扣非业绩转正，关注客流复苏与中线整合扩张.pdfVIP

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证券研究报告—动态报告

社会服务[Table_StockInfo]

中青旅(600138)买入

旅游综合Ⅱ2020年三季报点评（维持评级）

2020年11月01日

[Table_BaseInfo]财报点评

一年该股与沪深300走势比较

中青旅沪深300Q3扣非业绩转正，关注客流复苏与中线整合扩张

1.5

Q3扣非业绩转正，符合预期

1.0

前三季度，公司营收46.47亿元/-51.31%，亏损1.28亿元/-123.47%，

0.5扣非亏2.89亿元，EPS-0.18元，符合预期。Q3公司收入-43.34%，

业绩0.29亿元/-82.17%，扣非业绩0.24亿元/-85.60%，扣非主业转正。

0.0

N/19J/20M/20M/20J/20S/20疫情下公司主业承压，但Q3景区业务受益周边游持续复苏

Q3公司景区业务环比复苏。乌镇Q3估算客流同降60%，收入2.81

股票数据

亿元/-45%，业绩0.21万元/-79%，较Q2环比改善（Q2收入同比下

总股本/流通(百万股)724/724

滑75%+，扣非亏损）。古北水镇Q3客流估算同降46%，收入2.36

总市值/流通(百万元)7,130/7,130

上证综指/深圳成指3,225/13,237亿元/-28%，盈利0.76万元，疫情下表现较突出，环比Q2（客流、收

12个月最高/最低(元)13.39/9.24入同比下降70%+，主业亏损）持续改善。前三季度，乌镇游客下滑

75%；营收4.70亿元/-65.67%；业绩0.96亿元/-84.54%；古北水镇游

客降62%；营收3.61亿/-51.73%，亏损1.33亿元。整合营销Q3逐

相关研究报告：步复苏，山水酒店前三季度营收2.33亿元/-43.99%，旅行社积极国内

《中青旅-600138-2020年半年报点评：周边游

龙头有望先行复苏，中线关注整合成长》——游转型。创格科技和风采科技收入前三季度+14.70%。前三季度公司

2020-08-31毛利率同比下降7.75pct，期间费用率增7.40pct。

《中青旅-600138-2020年一季报点评：疫情下

主业承压，关注周边游龙头整合成长》——跟踪客流复苏趋势，关注中长线整合扩张

2020-04-29

《中青旅-600138-2019年年报点评：短期冲击十一乌镇客流恢复近8成，营收恢复近9成，古北客流恢复9成，营

难免，长看资源优化与增量布局》——

2020-04-10收同比转正，