策略研究点评报告：如何使用技术指标观测市场状态？.docx

请务必阅读报告末页的重要声明2025年03月26日

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策略周报

如何使用技术指标观测市场状态？

相关报告1、《关注景气、质量风格的补涨》2025.03.182、《基本面能不能跟上情绪——近期高频数据和盈利预期概要》2025.03.10常见的技术指标中，

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常见的技术指标，如MA、EXPMA、MACD、KDJ、RSI、GLMSDI、BOLL、BIAS中，在2011年至今、2016年至今、2019年至今和2022年至今的多个周期中，MACD和GLMSDI的回测效果较好，比基准有着更高的风险收益比、更小的回撤幅度。以下是各类技术指标的简介。

MA：双均线策略（简单移动平均），快线上穿慢线买入，快线下穿慢线卖出。

EXPMA：双均线策略（指数平均），快线上穿慢线买入，快线下穿慢线卖出。

MACD：双均线策略发展而来，关注快线和慢线之间差距的变化。DIF上穿DEA，且MACD0买入，DIF下穿DEA，且MACD0卖出。

KDJ：（条件1：K上穿D，且K或D20）或者（条件2：J0）买入，（条件1：K下穿D，且K或D80）或者（条件2：J100）卖出。

RSI：小于30买入，大于70卖出。

GLMSDI：国联民生策略团队自创的技术指标，表示的是成分股内部当日收盘价超过过去30天均线的比例。

BOLL：跌破下轨买入，突破上轨卖出。

BIAS：股价指数与移动平均线的比值关系，来描述股票价格与移动平均线之间的偏离程度。

8个技术指标综合判断后的信号，并不会提高回测效果

简单的根据买入信号、卖出信号的数量多少来决策，其表现并不好。当前持仓记作1，未持仓记作0，统计8个指标的仓位状态，最高为8，最低为0。当仓位在5以上时，记作买入信号；在4以下时，记作卖出信号。整个策略的回测效果，在

2016年之后表现明显较差。

MACD和GLMSDI信号的交集能够提高策略表现，但交易频率低MACD和GLMSDI的交集策略更多追求胜率，交易频率较低。选择其中表现较好的两个指标，MACD和GLMSDI，将其信号的条件取交集，即新策略在MACD和GLMSDI同时触发买入和卖出信号时，才会买入或卖出。在2011年、2016年、2019年和2022年至今的四个回测区间内，MACD和GLMSDI的交集策略在基准和其他策略中表现几乎最优。

市场或位于调整中段，仅有少数技术指标显示买入信号

截止至2025年3月21日，目前KDJ、RSI、GLMSDI和BOLL的信号方向均为卖出，MA和EXPMA虽然显示为买入信号，但出现日期分别为2025/1/24和2025/2/10，相对滞后当前市场。仅有MACD和BIAS于2025/3/17显示为买入信号，市场或仍处于调整中段。

扫码查看更多风险提示：1）全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化。2）美联储降息不及预期。3）市场流动性超预期变化。4）国内经济复苏不及预期。

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正文目录

TOC\o1-2\h\z\u如何使用技术指标观测市场状态？ 5

市场：市场逐步企稳，风格偏向价值 11

宽基及行业表现 11

风格表现 15

情绪：上周行业GLMSDI情绪热度下降 17

GLMSDI情绪指数 17

流动性观察 22

风险提示 24

图表目录

图表1：各类交易指标使用规则及最新信号的方向及日期 5

图表2：全A-GLMSDI 6

图表3：绝对表现上，MACD和GLMSDI在收益、风险收益比、最大回撤上的整体表现优于其他技术指标 7

图表4：超额表现上，简单使用单个指标或难做出超额收益，但能降低波动和回撤，

MACD和GLMSDI整体表现占优 8

图表5：将技术指标扩散指数作为信号，回测效果相对一般 8

图表6：MACD和GLMSDI的信号交集胜率较高，但交易频次较低 9

图表7：GLMSDI策略和基准的净值及买卖信号 9

图表8：MA策略和基准的净值及买卖信号 9

图表9：EXPMA策略和基准的净值及买卖信号 10

图表10：RSI策略和基准的净值及买卖信号 10

图表11：BIAS策略和基准的净值及买卖信号 10

图表12：MACD策略和基准的净值及买卖信号 10

图表13：B