本轮牛市四倍股画像.pptx

本轮行情由科技革新与制造升级双轮驱动，TMT及高端制造板块引领市场超额收益。本轮行情（24/9/18-25/3/20期间）自最低点的最大涨幅超4倍的公司共74家，其中TMT26家（计算机16家），制造27家（机械17家）；五倍股共42家，其中TMT19家（计算机13家），制造17家（机械11家）；八倍股共6家，其中TMT3家（均为计算机），制造3家（两家机械，一家汽车）。四倍股中北交所42家，创业板13家，科创板5家，说明此轮领涨以中小市值为主，高成长特性显著。

我们在前期报告《市场底部走出的两年牛股》中提出，熊市底部后2年内跑出的十倍股多数集中在带动经济转型的产业主链上：如05-07年地产链、08-10年基建链、13-15年互联网+、16-18年消费资源品、19-21年先进制造业。个股层面，基本面特征：利润提速高增，议价能力强、营收加速扩张；估值特征：大市值、低估值、轻筹码。

从A股历史上近六轮牛市起点（96/12、05/06、08/10、13/6、16/01、19/01）筛选整轮牛市期间自最低价的最大涨幅超10倍的公司（05年为20倍、13年为15倍、16年为3倍），观察其行业分布、上涨次序：十倍股往往形成于牛市后期，而前期领跑的公司及其产业链特征值得重点关注。

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本轮牛市四倍股画像

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本轮牛市四倍股：高估值高增长TMT领跑，AI科技突破引领资产重估

数据来源：Wind，注：筛选24/9/18-25/3/20期间自最低价的最大涨幅超400%个股，图中个股按最大

涨幅超400%时间点标注；剔除期间新上市股票及已退市股票，剔除综合行业，下同

本轮牛市四倍股：TMT和制造双轮驱动，北证板块领衔

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数据来源：Wind，注：筛选24/9/18-25/3/20期间自最低价的最大涨幅超

400%个股，图中各股对应行业取25/3/20时所属行业

板块分布：北证和创业板的TMT（22家，其中计算机15家）和制造（22家，其中机械设备13家）领衔。

高倍股分布：六倍以上高倍股绝大部分由TMT及制造领衔。

分板块计数

北证

主板

创业板

科创板

总计

TMT

15

2

7

2

26

制造

18

3

4

2

27

周期

5

5

1

11

消费

4

4

1

1

10

总计

42

14

13

5

74

分最大涨幅计数

四至六倍股六至八倍股 八倍股

总计

TMT

16

7

3

26

制造

19

5

3

27

周期

10

1

11

消费

8

2

10

总计

53 15 6

74

5

本轮牛市四倍股：小市值领跑，估值水平偏高

市值特征：小市值领跑，50亿元以下小市值四倍股共40家，占比超半数。

PE特征：筛除26家PE为负的四倍股后，剩余样本中60%四倍股PETTM超100，估值水平高位。

净利润增速特征：TMT净利润增速分化明显，制造24Q3整体净利润增速偏弱。

分市值计数

TMT

制造

周期

消费

总计

50亿

12

14

8

6

40

50亿-100亿

4

6

2

3

15

100亿

10

7

1

1

19

总计

26

27

11

10

74

分PETTM计数

TMT

制造

周期

消费

总计

100

12

12

2

3

29

50-100

2

5

2

5

14

50

4

1

5

总计

14

21

5

8

48

分24Q3净利润

累计同比计数

TMT

制造

周期

消费

总计

50%

7

3

1

3

14

0%-50%

7

8

3

3

21

-50%-0%

5

7

5

2

19

-50%

7

9

2

2

20

总计

26

27

11

10

74

数据来源：Wind，注：相关数据更新至25/3/20

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本轮核心产业趋势：AI链数字化转型需求爆发，精密制造与自动化引领高端制造

证券代码

证券简称

所属板块

主营产品类型

839493.BJ

并行科技

北证

超算云服务、

AI算力调度

301600.SZ

慧翰股份

创业板

车联网模组、边缘计算

300561.SZ

汇金科技

创业板

银行系统AI鉴

权解决方案

830799.BJ

艾融软件

北证

金融大数据分析平台

300766.SZ

每日互动

创业板

工业数据分析与用户画像

835207.BJ

众诚科技

北证

智能建筑系统集成

837592.BJ

华信永道

北证

软件开发、系统集成

833030.BJ

立方控股

北证

智慧城市管理平台

300377.SZ

赢时胜

创业板

金融资产管理系统

835305.BJ

云创数据

北证

大数据分析与存储

证券代码

证券简称

所属板块

主营产品类型

920002.BJ

万达轴承

北证

工业机器人回转支承

873593.BJ

鼎智科技

北证

线性执行器、精密运动控制、混合式步进电机

300718.SZ

长盛轴