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天津工程师范学院商贸管理系天津工程师范学院商贸管理系LOGOLOGO*天津工程师范学院商贸管理系例题：假设公司资金成本率为10%，甲、乙两方案的净现值计算如下：甲方案现金流量图：NPV甲=21380×(P/A,10%,5)-60000=21051.58元乙方案现金流量图：NPV乙=28174×(P/F,10%,1)+27169×(P/F,10%,2)+26164×(P/F,10%,3)+25159×(P/F,10%,4)+32654×(P/F,10%,5)-75000=30162.65元-600002138021380213802138021380012345-75000281742716926164251593265401234501根据例题有关净现值的计算，可得到甲乙方案的净02现值率。03NPVR甲=21051.58/60000=0.350904NPVR乙=30162.65/75000=0.402205标准：在采用净现值率法进行项目投资决策时06若只有一个投资方案备选，净现值率大于0时接受，07否则拒绝；若有多个投资方案备选，应选择净现值08率为正值的最大者。01根据例题资料，甲、乙方案的内含报酬率计算02如下：03甲方案符合情况一，先计算年金现值系数：04年金现值系数=60000/21380=2.806405查年金现值系数表，n为5时与2.8064相邻近的06年金现值系数在22%~24%之间，用插值法计算如下07贴现率年金现值系数0822%2.863609IRR2.80641024%2.74541根据上面系数表列等式：322%-IRR222%-24%4=5解上面的等式可得：IRR=22.90%*天津工程师范学院商贸管理系乙方案每年净现金流量不相等，因此必须逐次进行测算，测算过程如下表所示：年度NCF测试20%测试24%测试28%复利现值系数现值复利现值系数现值复利现值系数现值0-750001-750001-750001-750001281740.8333234770.8065227220.7813220122271690.6844188660.6504176710.6104165843261640.5787151410.5245137230.4768124754251590.4823121340.4230106420.372593725326540.4019131240.3411111380.2919502NPV----7742--897---50551如上表所示，该方案的内含报酬率一定在24%和28%之间，用插值法列等式如下：解上面的等式可得：IRR≈24%（应该选择25%代替28%就更准确）25055-89728%-24%3897-024%-IRR天津工程师范学院商贸管理系天津工程师范学院商贸管理系LOGOLOGO
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