【浦银国际-2025研报】政策解读：美国“对等关税”远超预期，而后或有部分减免可能.pdf

宏观经济|政策解读

政策解读：美国“对等关税”远超金晓雯，PhD，CFA

首席宏观分析师浦

xiaowen_jin@银

预期，而后或有部分减免可能(852)28086437国

际

当地时间4月2日，特朗普宣布“对等关税”政策细节。继3月42025年4月3日

1

日美国正式开始加征墨西哥和加拿大商品25%关税、再加征中国商

2政

品10%关税，3月26日宣布加征所有进口汽车和零部件25%关税之

策

解

后（图表4），特朗普于4月2日如期宣布“对等关税”细节：

读

1）对所有国家设立10%的“最低基准关税”，将于美东时间4月

5日凌晨0点1分生效。

2）对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”

（图表1），将于美东时间9日凌晨0点1分生效。其中自中

国进口商品的关税税率将再上升34%到67%，对3个东南亚

国家——越南、泰国和印尼亦将加征超过30%的关税（分别加

征46%、36%和32%），印度加征26%。美国的传统贸易伙伴

日本和欧盟分别加征24%和20%的关税（税率至46%和39%）。

3）不受“对等关税”约束清单：已经受第232条关税约束的钢

铝制品、汽车和汽车零部件、可能受未来第232条关税约束的

商品以及美国没有的能源和其他某些矿物、以及金条、铜、药美

国

“

品、半导体和木材制品。

4）加拿大和墨西哥符合USMCA协定的商品继续获得关税豁免。对

等

5）对汽车征收的25%关税将于4月3日生效。关

税