第10章-跨时期选择.pptVIP

第十章;跨时期选择;现值和终值;如果r=0.1那么时期1存储$100在时期2会变为$110.

现期存储1元钱在下一时期的价值就是其终值。;现期的1元钱在利率为r时的终值为：

现期的m元钱在利率为r时的终值为;现值;Q:为了再下一时期得到$1，现在应该存多少呢?

A:可以利用公式：m(1+r)=1

可得,m=1/(1+r),

这就是未来1元钱的现值。;下一时期的1元钱的现值为：

下一时期的m元钱的现值为：;当利率r=0.1时，下一时期的1元钱的现值为：

当利率r=0.2时，下一时期的1元钱的现值为：;跨时期选择;跨时期选择问题:

给定收入m1和m2,给定价格p1和p2,怎么决定跨时期选择的最优选择束(c1,c2)呢?

为了解决问题，我们需要知道:

跨时期预算约束

跨时期消费偏好.;跨时期预算约束;假设消费者选择不存储也不借贷.

Q:消费者在时期1的花费是多少？

A:c1=m1.

Q:消费者在时期2的花费是多少？

A:c2=m2.;c1;c1;现在假设消费者在时期1没有任何消费;即,c1=0，那么消费者得到储蓄：

s1=m1.

利率为r.

消费者在时期2的消费水平是多少?;跨时期预算约束;c1;c1;假设消费者在时期1消费了所有可能的收入，那么c2=0.

根据自己在时期2的收入$m2，消费者应该如何决定自己在时期1的借款数额?

b1表示在时期1的借款数额.;b1(1+r)=m2.

即,b1=m2/(1+r).

所以在时期1的最大借款数额为：;c1;c1;假设在时期1消费c1，储蓄m1-c1.那么时期2的消费为：

即：;c1;c1;c1;是消费者的预算约束在时期2的终值形式.变形得：;假设消费者在时期1时的消费价格为p1，在时期2时的消费价格为p2.

对于预算约束有什么影响?;跨时期选择;同样时期1的最大可能收入为：

所以时期1的最大可能消费量为：;如果消费者在时期1的消费量为c1，那么在时期1的花费为p1c1,储蓄量为m1-p1c1.那么在时期2的收入为：

那么：;变形得：;c1;c1;c1;c1;c1;通货膨胀;p1=1时，p2=1+p.

预算约束为：

整理得：;变形得：;不存在通货膨胀时(p1=p2=1)，预算约束的斜率为：-(1+r).

存在通货膨胀时，预算约束的斜率为-(1+r)/(1+p).可以表示为：

r被称作实际利率;实际利率;实际利率;比较静态分析;斜率=;斜率=;斜率=;斜率=;斜率=;斜率=;斜率=;斜率=;斜率=;斜率=;利率上升后的贷款者仍是贷款者.;有价证券;证券的价值等同于三个时期的价值总和;

首先应该支付在1年末的收入$m1,

其次应该支付在2年末的收入$m2,

最后应该支付在3年末的收入$m3.;1年末的收入$m1的现值为：

2年末的收入$m2的现值为

3年末的收入$m3的现值为;债券;债券;假设你现在中奖了，奖金为$1,000,000，但是是在以后10年里每年支付$100,000.这笔奖金的实际价值应该如何计算?;这是这笔奖金的实际价值.;统一公债;统一公债;现值为：;利率为r=0.1时，一种每年支付额为$1000的统一公债现值为：;思考;思考;思考;思考