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六国际企业财务管理（2）

2.基础工作

⑴.国际资本预算

*与国际投资有关的现金流入量都是那些能够返回母国的现金流

*如果现金可自由返回，那么这种资本预算就比较简单，公司将：

①估计以外币计算的现金流

②以预期汇率（以每多少外币表示）来计算等值的现金流

③利用的最低收益率计算该项目的净现值，收益率是根据影响

该国外投资各种风险加以调整得到的

⑵.风险因素

*由于各国经济周期不同，因而在多个国家投资从而降低预期收益风

险是可能的

*在多个国家投资项目相关性比在一特定国家投资项目相关性小，通

过投资降低风险，就可能降低总风险。

⑶.

复杂，常变，请税务专家

⑷.风险

*如智利71年将国外的同业公司收回

*一旦进入某国投资就应该采取步骤保护自己.如提高公众形象；国外

公司只是加工制造，技术依赖母公司.

*象银行、海外私人投资等

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六国际企业财务管理（3）

3.汇率风险的问题

*现期汇率：即时汇率.

*远期汇率：当天确定的未来指定的一天，一国货币相对于别一国货币的汇率.

三种汇率风险

*折算风险

*风险

*经济风险

①.折算风险

用哪种货币作功能货币很重要。

*若用当地货币作功能货币，那么所有资产和负债都以当时汇率折算.折算调

整不影响收入，在损益表中看不出来，在所有者权益表中可看出来.

*用作功能货币，根据汇率方法折算,收益或损失将反映在母公司的损

益表中，一般情况用作功能货币收入浮动性增大，但资产负债表变

化较小.

②.风险

例：680马克应收账款入账时的汇率为每1.70德国马克，应收账款还有2

个月的期限.其间马克贬值为每1.74马克.

应收账款原值DM680/1.7=$400.

到账时该公司收到DM680/1.74=$390.8,中损失9.20.

若每1.66马克,到期收到DM680/1.66=$409.64.

③.经济风险

是指由于没有预期到汇率变化引起公司价值的变化，经济风险较上两种风险

难确定和衡量。

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六国际企业财务管理（4）

4.管理汇率风险的方法

各种管理汇率风险的方法：

自然对冲、现金管理、公司的调整、远期合约、货币等进行财务和货币对冲.

①.自然对冲

*有时国外收益（或价格）与成本的关系提供了一种避免汇率波动带来损失的自

然对冲条件.

*重要的是的收益与成本函数对国际或国内市场条件的敏感性.

*在条件下有四种组合：

由国际市场决定由国内市场决定

组合1

价格X

成本X

组合2

价格X

成本X

组合3

价格X

成本X

组合4

价格