圣湘生物-市场前景及投资研究报告-聚焦分子诊断，乘势而上.pdf

圣湘生物(688289.SH)

聚焦分子诊断乘势而上

2025年4月6日

核心观点

n核心逻辑：

（1）分子诊断龙头，质地优秀：由国际分子诊断领域领军人才、、中国体外诊断行业领军人物

戴立忠博士领衔，聚集国家级、省级行业领军人才近10名，公司研发人员整体素质高。

（2）主业分子诊断行业成长性好：全球来看分子诊断细分行业增长高于体外诊断市场平均增速，其中PCR是

目前应用最成熟，市场发展迅速。

（3）呼吸道检测放量，预计成长性好：公司呼吸道产品在2023年营收超4亿元，同比增长达680%，预计呼吸

道产品2024年营收较上一年实现翻倍增长。PCR诊断占呼吸道检测比例仍小，成长空间大。

（4）在手现金丰厚，外延并购添看点：在手现金及交易性金融资产超45亿元，近年公司频繁通过股权并购或

对外合作等各种方式前瞻性布局多种技术平台及应用场景。

n我们与市场观点不同之处：

（1）市场的看法：体外诊断受集采影响有降价风险。我们的观点：圣湘生物聚焦于分子诊断，集采主要涉及

生化诊断、化学发光等细分方向，分子诊断集采风险小。（2）市场的看法：公司受益于新冠检测，之后长时

间业绩将呈现下降趋势。我们的观点：公司新冠业务为公司贡献大量现金流，为公司发展提供支撑。且新冠

后呼吸道疾病频发，呼吸道检测业务放量。（3）市场的看法：公司收并购无看点，缺乏看点。我们的观点：

公司收并购有利于壮大公司业务，与原有业务起到协同作用。且收购价格合理，有利于股东价值的创造。

n风险提示：市场竞争加剧风险；质量控制风险；行业政策风险。

2

一、分子诊断龙头在研产品丰富

二、呼吸道检测有望引领发展

三、盈利预测与投资建议

目录

四、风险提示

一、分子诊断龙头在研产品丰富

1.1检测领域不断延伸，技术人员背景优秀

n圣湘生物成立于2008年，公司始终专注于体外诊断试剂、仪器图2圣湘生物主要产品及服务

的研发、设计、制造、销售以及提供相关检测服务，研发了传

染病防控、妇幼健康、血液安全、癌症防控、伴随诊断等一系

列覆盖全生命周期不同人群的产品1,000余种，可提供各类检测

服务2,200余项，形成了集试剂、仪器、测序服务、第三方医学

检验服务、分子实验室共建等为一体的全产业链系统整体解决

方案。2020年，圣湘生物正式在A股上市。

图1圣湘生物发展历程

资料：圣湘生物2023年ESG报告、湘财证券研究所资料：圣湘生物2022年ESG报告、湘财证券研究所5

1.1检测领域不断延伸，技术人员背景优秀

n股权结构方面，公司创始人戴立忠先生担任公司董事长兼总经理，为公司实际控制人，截止2024年9月，戴

立忠先生直接持有圣湘生物190020万股，约占32.60%的公司股份。

图3圣湘生物股权结构（截至2024年9月30日）

资料：Wind、湘财证券研究所6

1.1检测领域不断延伸，技术人员背景优秀

n公司研发人员整体素质高。截至2024年6月30日，公司研发团队537人，占公司员工数约1/4。由国际分子诊

断领域领军人才、