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评估咨询服务部

2025年4月

基于价值重塑的不良资产

仲量聯行

SEEABRIGHTERWAY向光而为

基于价值重塑的不良资产

目录

01

不良资产并非负资产，

而可能是被低估的价值载体 04

02

追本溯源，从源头挖掘非负资产································06

03

不良资产的价值重估 09

风险判断在不良资产价值重塑中的引领作用 10

评估方法以及关注重点的差异 11

重点影响因素 12

04

与专业者同行，掘金万亿蓝海市场·······························14

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基于价值重塑的不良资产

基于价值重塑的不良资产

引言

引言

在当前全球经济环境下，不良资产已成为各界关注的热点话题。世界经济的不确定性以及中国经济短期波动的背景下，特别是房地产行业机遇与挑战并存。高负债企业持续面临流动性压力，不良资产问题日益凸显。随着企业债务违约事件的增多，银行、信托等金融机构的不良资产规模有可能进一步扩大。然而，对于某些投资者而言，这却提供了一个机遇。他们可以通过深入分析不良资产产生的原因，精准的评估资产质量、现金流状况以及未来增长潜力，从而有可能以相对较低的成本获取到具备长期价值的资产。这种策略不仅为投资者带来了潜在的投资机会，同时也为持有不良资产的企业或金融机构提供了一种有效的风险化解方案。

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基于价值重塑的不良资产

01

不良资产并非负资产，

而可能是被低估的价值载体

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基于价值重塑的不良资产

传统上，不良资产从以下三个维度进行分析：

传统上，不良资产从以下三个维度进行分析：

从企业角度看从会计准则角度看某些

从企业角度看

从会计准则角度看

某些资产由于经营不善或市场变化导致价值贬损，进而无法在规定期限内足额、按时收回。

不良资产既涵盖无法足额、准时回收的债权资产，也包含持续贬值、难以产生收益的股权资产。

从金融机构角度看

因自有资金投资或受托管理的资产中，由于风险累积而无法按投资协议兑现收益的不良债权，以及无法产生收益且持续贬值的不良股权。

然而，在不良资产价值重塑与挖掘的过程中，我们更倾向于关注其中的非负资产。例如，某些房地产企业因信用风险或短期现金流问题导致利息无法偿还，进而形成不良资产，这需要我们理性地将债权和股权与其底层资产进行剥离，从而发掘出不良中的优质部分，实现价值的重塑。深入分析其底层物业资产，可能会发现其地理位置优越，现金流稳定，且收益率略高于市场平均水平等优势，如果通过系列的重组，就可以实现不

良资产的价值挖掘。经过精准的分析和尽职调查，某些债权人可以通过债务重组，成功收购这些底层物业，成为大宗交易的经典案例。因此，从不良资产价值重塑的视角出发，我们更应从底层资产质量的角度去考量，拓宽不良资产的定义范畴，更加聚焦于其中的“非负资产”。

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基于价值重塑的不良资产

02

追本溯源，

从源头挖掘非负资产

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基于价值重塑的不良资产

从根源上分析，不良资产的形成主要可以追溯至

从根源上分析，不良资产的形成主要可以追溯至金融机构和企业自身两大来源。

对于金融机构而言，不良资产主要产生于信贷业务。在我国，商业银行根据信贷资产的风险程度，将贷款划分为五大类：正常类、关注类、次级类、可疑类和损失类。这其中，次级类、可疑类和损失类贷款被统称为不良贷款，它们构成了金融机构不良资产的重要组成部分。此外，信托公司、证券公司、基金公司、保险公司等其他金融机构在运用自有资金进行投资时，也可能因多种原因（如投资失败、管理不善等）形成不良资产，进一步增加了金融不良资产的总量。

这些不良资产的形成，不仅影响了金融机构的资产质量，还可能对其稳健经营和持续发展构成威胁。因此，金融机构需要采取有效措施加强风险管理，防范和化解不良资产风险。同时，对于已经形成的不良资产，应积极寻求处置和化解的途径，以最大限度地减少损失或盘活资产。

2015-2024商业银行不良贷款情况

单位：元

3500.0000

3000.0000

2500.0000

2000.0000

1500.0000

1000.0000

500.0000

0.0000

1.94%1.91%1.85%1.97%1.98%1.92%

1

180%

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