资金跟踪系列之一百六十二：市场交易热度持续回落，北上与两融均有所撤离.pdf

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1美元指数有所回落，中美利差“倒挂”程度加深，通胀预期回升；离岸美元流动性边际有所宽松；国内银行间资金面整

体平衡，期限利差(10Y-1Y)有所收窄4

1.1美元指数有所回落，中美利差“倒挂”程度有所加深，通胀预期回升4

1.2离岸美元流动性边际有所宽松；国内银行间资金面整体平衡，流动性分层现象不明显，期限利差(10Y-1Y)有所收窄

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2市场整体交易热度继续回落，各类主要指数波动率均延续回落6

2.1市场整体交易热度继续回落，机械、消费者服务、化工、汽车等板块的交易热度均处于80%分位数以上；主要指数

波动率均延续回落，行业上，计算机、通信、传媒的波动率仍处于80%历史分位数以上6

2.2市场流动性指标小幅下降，行业上，仅食品饮料板块的流动性指标处于40%历史分位数以上8

3银行、电子、计算机、家电、军工、医药等板块调研热度居前，家电、钢铁、食品饮料、化工、农林牧渔、电子等板块

的调研热度环比上升较快10

4分析师同时下调了全A的25/26年的净利润预测。结构上，非银、汽车、钢铁、有色、农林牧渔、通信、传媒等板块

的25/26年净利润预测均有所上调11

4.1全A中25/26年净利润预测上调组合占比均下降；25/26年净利润预测下调组合占比均上升；分析师同时下调了全

A的25/26年净利润预测11

4.2净利润预测环比上升的行业数量回升，今明两年净利润预测均上调的行业数量处于低位，其中，非银、汽车、钢铁、

有色、农林牧渔、通信、传媒等板块的25/26年净利润预测有所上调12

4.3上证50的25/26年净利润预测均被上调，中证500、创业板指的25/26年净利润预测均被下调，沪深300的

2025/2026年净利润预测分别被上调/下调14

4.4风格上，大盘成长的25/26年的净利润预测均被上调，中盘/小盘成长、大盘/中盘/小盘价值的25/26年的净利润预

测均被下调15

5北上交易活跃度继续回落，北上整体继续净卖出A股，但幅度有所放缓。综合前10大与陆股通持股3000万股以下

的标的来看：北上可能主要净买入医药、有色、农林牧渔、交运、家电等板块，净卖出计算机、电子、机械等板块...16

5.1北上日均买卖总额继续回落，北上买卖总额占全A成交额之比有所回升，北上整体继续净卖出A股，但幅度有所放

缓16

5.2基于前10大活跃股口径：北上资金在有色、银行、食品饮料、医药、机械、化工等板块的买卖总额之比上升，在电

子、通信、计算机、非银、电力及公用事业、汽车等板块的买卖总额之比回落18

5.3基于陆股通持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入医药、军工、通信、有色、农林牧渔等板块，主要

净卖出计算机、电子、化工、机械、电力及公用事业等板块18

6两融活跃度继续回落至春节后的低点20

6.1两融主要净买入有色、化工、电力及公用事业、煤炭、银行、建筑等板块，净卖出TMT、机械、医药、非银等板块

20

6.2电力及公用事业、煤炭、农林牧渔等板块融资买入占比环比上升，其中，电力及公用事业等板块的融资买入占比均处

于60%历史分位数以上21

6.3两融净买入中盘/小盘价值，净卖出大盘/中盘/小盘成长、大盘价值21

7龙虎榜交易热度继续回落，机械、化工、房地产、建筑、家电等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高23

8主动偏股基金仓位有所下降，基民整体继续净申购基金25

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8.1主动偏股基金仓位有