医药生物行业报告：集采政策进一步优化，关注创仿、流通药企.docx

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目录

一周观点：集采政策进一步优化，关注创仿、流通药企 4

一周观点：本周医药板块上涨0.98，细分板块分化 5

本周医药生物上涨0.98，化学制剂板块涨幅最大 5

细分板块周表现及观点 7

风险提示 13

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图表目录

图表1：本周医药生物上涨0.98，跑赢沪深300指数0.97pct（单位：） 6

图表2：本周医药生物涨跌幅在31个子行业中排名第1位（单位：） 6

图表3：医药生物行业各细分板块出现较大分化，化学制剂板块涨幅最大 7

图表4：各子板块涨跌幅分化 12

图表5：20250328各子板块个股涨跌幅（） 13

一周观点：集采政策进一步优化，关注创仿、流通药企

事件：近日，《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿)》的文件在业界流传，引发行业热议，主要包括优化集采品种和投标企业的准入标准、优化采购规则、优化分量规则和落地实施、强化质量评估和监管、提高信息透明度六大版块内容。重要更新内容如下：

优化集采品种和投标企业准入标准。集采药品范围聚焦竞争充分的“老药”。集采非新药，新药不集采。纳入药品集采的应符合已过化合物专利保护期，多家企业上市、竞争充分的条件，竞争不充分的品种不纳入集采范围。市场规模小的品种，不纳入集采范围。

优化报量、竞价等采购规则。同一品种内，入围企业应符合价差不超过1.8倍的要求。引入价差熔断纠偏机制，设定偏离度指标，在报价偏离度过大，最低报价与均信偏差超过一定幅度时，不再以最低价的1.8倍熔断，而按次低价1.8倍熔断，防范个别超低价故意熔断其他报价合理的药品。对于偏离度过大的品种，报价最低的企业应在拟中选结果公开前发布不低于成本报价的声明。

优化分量规则。同一品种下，任何一家企业获得全国医疗机构报量份额超过50时，触发“爆仓”机制，将其约定采购业降至报量的50。

强化质量评估和监管。药监部门坚持对集采中选企业检查和品种抽检两个“全覆盖”特别是对低价中选药品、发生重大变更的中选药品强化检查抽检。

提高信息透明度。开展“强竞争”预警。联采办每季度末梳理药品过评信息，对过评企业数量超过12家的作为“强竞争品作”，定期对外公布，预警相关企业科学立项，避免扎堆申报过评，从源头防范过度“内卷”。在集采投标前，对过评企业超过20家的品种。发布超强竞争提醒，提示企业慎重决策，理性报价。

请务必阅读正文之后的免责条款部分点评：政府工作报告指出，2025年将优化药品集采政策，强化质量评估和监管。我们认为，此次《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿)》的出台，是对政府工作报告相关内容的具体落实。相对历史集采政策，此次优化集采政策方案有以下积极变化：

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集采品种更加明晰。集采非新药，新药不集采，竞争不充分的以及市场规模小的品种不集采。集采药品范围聚焦竞争充分的“老药”。有利于提升集采成效，给予新药品种充分成长空间。

强调集采品种质量把控。药监部门坚持对集采中选企业检查和品种抽检两个“全覆盖”特别是对低价中选药品、发生重大变更的中选药品强化检查抽检。新规下有望实现集采品种的保质保量。

竞争规则更合理。报量、竞价规则更合理。同一品种内，入围企业应符合价差不超过1.8倍的要求。最低价偏离过大，按次低价1.8倍熔断，防范个别超低价故意熔断其他报价合理的药品。鼓励理性报价，防止不正当竞争。

“强竞争”预警机制出台。开展“强竞争”预警，对过评企业数量超过12家的作为“强竞争品作”，定期对外公布，避免扎堆申报过评，从源头防范过度“内卷”。

受益标的：（1）新品种放量的创新药企：诺诚健华、荣昌生物、信达生物、和黄医药、君实生物。（2）高质量仿创结合的药企：恒瑞医药、亿帆医药、甘李药业、科伦药业。（3）配送效率高及范围广的流通企业：推荐标的：上海医药、九州通，受益标的：国药控股、华润医药等。

风险提示：研发进展不及预期风险、商业化不及预期风险、政策不及预期风险。

一周观点：本周医药板块上涨0.98，细分板块分化

本周医药生物上涨0.98，化学制剂板块涨幅最大

本周医药生物上涨0.98，跑赢沪深300指数0.97pct，在31个子行业中排

名第1位。2025年3月至今医药生物上涨0.12，跑赢沪深300指数1.45pct。

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图表1：本周医药生物上涨0.98，跑赢沪深3