融资方式与项目资本金制度.pdf

本章考情分析：

本章对于建设工程大类专业的考生来讲，属于难度比较大的章节，其中金成本分析的知识属于传统知识点（近三年都和

投分析合并考察），而后面产证券化分析及企业公允价值计量以及地方债的章节属于金融领域的知识。

本章学习须具有第七、八章的基础，学习理解难度不大，但金成本分析及企业公允价值计量中收益法、成本法、市场法

要理解为主，容易考到计算，尤其是收益法中的公允价值计量需要在理解的基础上有一定量的练习题。

本章应重点关注“普通股金成本”、“债务金成本”、“加权平均金成本”、“息税前利润－每股利润分析法”、“收益法计

量企业公允价值”“地方专项债本息覆盖倍数”这几个知识点。今年考试中会涉及1－2个小问题。2021/22－23年在此考了一整道

20分的大题。

2024年教材中本章改动较大，增加了“地方债”、“项目本金制度”两个大方面的内容，预计会有考题出现。

本章的学习应以理解各类融分析的主导思想为主，计算方面的理论本质上还是“A、P、F”的关系，相对于前两章来说，

基本是换汤不换药。重点是把教材中几个案例题的分析思路及方法理解清楚，再做几个题目熟练（注重从设备工器具购置费－

工程费用－工程建设其他费－预备费－融方案－综合金成本－建设期利息－融的主线思维）。

什么是融方案研究？

是在已确定建设方案，并完成投估算的基础上，结合项目实施组织和建设进度计划，进行融结构、融成本和融风

险分析，优化融方案，并作为融后财务分析的基础。

一一、、融融方方式式与与项项目目本本金金制制度度

1.融的主要方式

（一）内源融和外源融

内源融是指通过企业内部融通筹措金的方式，主要由留存收益（包括盈余公积金和未分配利润两类）和折旧构成，是

企业不断将自身积累金转化为投的过程。

内源融对企业的本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分，

也是企业首选的融方式。

外源融渠道比较丰富，主要包括权益融、债务融以及非标融。

权益融有以下三大特点：

第一，所筹措的金具有永久性特点，无到期日，不需归还。

第二，没有固定的按期还本付息压力。

第三，它是负债融的基础。

债务融具有以下三个特点：

第一，金在使用上具有时间性限制，到期必须偿还；

第二，无论项目融主体经营效果好坏，均需按期还本付息，从而形成企业的财务负担；

第三，金成本一般比权益金低，且不会分散投者对企业的控制权。

（二）企业融与项目融

1.企业融

企业融的主要优点有：

（1）金成本稳定。企业融的利息和本金可以固定，企业在借款期内无须担心金的波动。

（2）融成本较低。企业融通常可以享受一定的利率优惠。

（3）有助信誉提升。

企业融也存在一些不足之处：

（1）依赖金融机构。

（2）融风险较高。

（3）融规模有限。

2.项目融

项目融不同于企业融，其基本特征是：

（1）项目融是以一个经济实体为主体安排的融，它以项目自身的信为主来筹集项目所需要金，而不是以项目主

办人为主体。

（2）项目融中偿还贷款的金来源仅限于项目本身产生的现金流。

（3）项目融是一种无追索权或有限追索权的融。项目债权人承担一定的项目风险，项目进行清算时，一般只限于项

目本身的产；如果有担保的话，一般不超过担保范围。

（三）既有法人融与新设法人融

1.两者的主要区别

（1）信基础不同；

（2）追索程度不同；

（3）债务比例不同，新设法人融可以有较高的债务比例（一般70%以上），而既有法人融一般不超过60%。

（4）会计处理不同。

（5）风险分担不同。

（6）金控制程度不同。

表9-1既有法人融与新设法人融比较表

既有法人融新设法人融

信基础借款人的信项目产和预期收益

追索程度完全追索有限追索或无追索

债务比例债务比例一般不超过60%杠杆比率高，债务比例可达70%以上

会计处理