财政发力先行下的国债供给测算.pdfVIP

固收深度报告

内容目录

1.2025年国债总供给预测5

2.国债品种及期限基本情况5

3.往年各期限国债发行规律6

4.2025年不同期限国债供给预测9

4.1.储蓄国债供给预测10

4.2.贴现国债供给预测12

4.3.关键期限附息国债供给预测13

4.4.超长期限国债供给预测14

4.5.2025年国债供给节奏汇总16

5.风险提示17

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图表目录

图1：2024年关键期限附息国债月发行量占比（单位：%）8

图2：2024年超长期限附息国债月发行量占比（单位：%）8

图3：2024年贴现国债月发行量占比（单位：%）9

图4：2024年储蓄国债月发行量占比（单位：%）9

图5：2025年储蓄国债供给规模预测（单位：亿元）11

图6：2025年贴现国债月度供给规模预测（单位：亿元）13

图7：2025年关键期限国债月度供给规模预测（单位：亿元）14

图8：2025年超长期限国债月度供给规模预测（单位：亿元）15

图9：2025年国债月度供给规模预测（单位：亿元）16

表1：历史上特别国债（2023年从赤字管理角度而言为一般国债）发行汇总5

表2：2023年和2024年各类型及期限国债发行量和占比（单位：亿元、%）6

表3：2022-2024年国债发行计划（单位：只）7

表4：2025年一二季度国债发行计划（单位：只）9

表5：2025年1-3月国债发行规模统计（单位：亿元）10

表6：2025年各期限国债供给量预测10

表7：2025年贴现国债供给规模预测（单位：亿元）11

表8：2025年贴现国债供给规模预测（单位：亿元）12

表9：2025年关键期限国债供给规模预测（单位：亿元）13

表10：2025年超长期限国债供给规模预测（单位：亿元）15

表11：2025年贴现国债供给规模预测（单位：亿元）16

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2024年，我们曾经发布报告《2024年利率债存在供给压力吗？》和《不同期限国