北交所策略北交所“920号段”启航，代码重构重塑板块价值.pdfVIP

北交所策略专题报告

目录

1、事件：存量上市公司代码切换920号段第二次全网测试3

2、影响：落实“深改19条”，提高北交所辨识度板块认同感5

2.1、启动存量上市公司代码切换工作，“深改19条”持续推进中5

2.2、提高北交所板块身份认同感、辨识度，强化“专精特新”特色12

2.3、拆分新三板与北交所行情，价值判断更独立，机构投资者参与测试13

3、三轮行情估值逐步成熟，重估重点由小市值向大市值渗透15

4、风险提示16

图表目录

图1：2025年4月北交所存量上市公司代码切换第一次、第二次全网测试4

图2：2024年新上市企业中“小巨人”占比69.57%12

图3：北交所上市企业中专精特新“小巨人”占比58.11%12

图4：2024年主板、创业板中分别有8%、26%新股来自新三板13

图5：北交所流动性明显优于新三板（%）14

图6：北交所年度成交额明显高于新三板（亿元）14

图7：北证50PETTM自2023年初18X重估至65X上下16

图8：北交所2022年以来新股上市首日涨跌幅均值不断攀升16

表1：北交所存量上市公司股票新旧代码对照表5

表2：号段范围与企业交易市场、板块、类型等相对应12

表3：北交所与新三板市场交易差别较大13

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/18

北交所策略专题报告

1、事件：存量上市公司代码切换920号段第二次全网测试

2025年4月11日，北交所发布公告：开展北京证券交易所存量上市公司证券代

码切换（试点）第二次全网测试。

参测机构包括：北交所、全国股转公司、中国结算、中证指数、深证通、证券

公司、基金公司、信息商等。此次测试验证各参测机构技术系统已完成代码切换相

关改造，达到上线要求。验证各证券公司、基金公司能够按照《关于做好北京证券

交易所存量上市公司证券代码切换准备工作的通知》（北证公告〔2024〕231号）要

求完成代码切换。代码切换完成后，能够正确发送各类委托，接收北交所返回的回

报和行情数据并进行实时处理，所有已开展的业务功能均可正常处理。

代码切换后，上市公司股票在北交所上市以来的行情信息按照新代码连续展示；

全国中小企业股份转让系统（以下简称全国股转系统）原精选层平移至北交所的公

司，行情自其进入精选层挂牌时起连续展示。上市公司股票在全国股转系统基础层

和创新层挂牌期间的行情不再与北交所上市期间的行情连续展示。代码切换后首个

交易日，股票前收盘价以其前一交易日原代码收盘价为其前收盘价。

2025年2月26日，北交所发布公告：开展存量上市公司代码切