博安生物生物类似药稳健出海，步入创新抗体新纪元.pdfVIP

[Table_CompanyRptType1]博安生物（6955.HK）

正文目录

1博安生物：全产业链覆盖的生物制药公司5

1.1发展历程：多产品商业化的生物药平台，全产业链覆盖5

1.2高管团队：生物制药研产销全链条经验6

1.3业务情况：平台化技术输出生物类似药及创新抗体8

1.4财务情况：营收稳步提升，2024年全年扭亏10

2成熟的抗体研发技术平台，药物类型拓展性强11

2.1抗体研发平台：全人抗体小鼠为基础，双特异性TCE11

2.2ADC技术平台：双抗糖基偶联持续强化12

3生物类似药陆续上市，海外市场拓展注册13

3.1三款产品在售，地舒单抗欧美日上市在即13

3.2三款注册阶段，上市进度全球前列14

3.3积极开展对外合作，加速产品商业化16

4多款FIC药物临床在研，IO+ADC一线覆盖17

4.1ADC及双抗多项FIC，中美临床同步推进17

4.1.1BA1106：首创非IL-2阻断抗CD25单抗17

4.1.2BA1301：高潜力CLAUDIN18.2ADC19

4.1.3BA1302：首创抗CD228ADC19

4.1.4BA1202：国产首个CEA/CD3双抗20

4.1.5BA2101：高潜力4周次长效IL-4RA单抗21

4.2双抗与ADC药物平台持续产出前沿靶点创新药物22

5研发生产商业化全链条能力22

5.1规模化生产体系，国际化提质增效22

5.2成熟的商业化能力，自营+合作广泛终端覆盖22

6收入预测与投资建议23

6.1收入预测23

6.2投资建议24

风险提示26

财务报表与盈利预测27

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/28证券研究报告

[Table_CompanyRptType1]博安生物（6955.HK）

图表目录

图表1成立至今公司发展历程5

图表2公司管理团队6

图表3公司股权架构8

图表4公司已上市产品9

图表5公司在研产品管线9

图表6公司2021-2024营收情况（百万元，%）10

图表7公司2021-2024归母净利情况（百万元，%）10

图表8公司2021-2024净利率和毛利率情况（%）10

图表9公司2021-2024期间费用情况（亿元，%）10

图表10公司抗体研发技术平台11

图表11公司ADC平台12

图表12公司地舒单抗国际1期临床试验药代动力学结果14

图表13GLP-1类似物作用机制15

图表14PD-1抗体作用机制16

图表15公司对外合作企业16

图表16公司生物制药组合开发布局17

图表17CD25抗体作用机制18

图表18BA1106一期临床试验方案18

图表19BA1301药物结构19

图表20BA1302药物结构及适应症表达情况20

图表21BA1202作用机制21

图表22BA2101一期临床数据21

图表23产品销售预测23

图表24可比估值24

敬请参阅末