不同牛熊阶段低评级信用债表现如何.pdfVIP

固收定期研究

正文目录

1不同牛熊阶段低评级信用债表现如何1

2城投债周度观点4

2.1地方政府扶持“内外贸一体化”市场主体以应对关税冲击4

2.2投资建议8

3金融债周度观点11

4一级市场跟踪13

5二级市场观察15

5.1二级成交的“量”15

5.2二级成交的“价”17

6风险提示19

图表目录

图表1：中票估值收益率走势（%）1

图表2：五个牛市阶段各类型券种估值收益率表现（%，BP）2

图表3：五个牛市阶段城投债估值收益率变动幅度（BP）（三个期限分别为1、3和5年期，

同一评级取平均值）2

图表4：五个熊市阶段各类型券种估值收益率表现（%，BP）3

图表5：五个熊市阶段城投债估值收益率变动幅度（BP）（三个期限分别为1、3和5年期，

同一评级取平均值）3

图表6：金融债各品种信用利差及变动情况11

图表7：二永债收益率和信用利差-分省份12

图表8：各个省份二永债成交规模（亿元）12

华福证券图表9：本周信用债发行情况13

图表10：本周金融债发行情况（亿元）14

图表11：本周城投债和产业债认购情况14

图表12：本周城投债和产业债发行成本情况14

图表13：本周下信用债交易所审核通过/注册生效情况14

图表14：本周信用债协会完成注册情况15

图表15：本周信用债成交规模和数量16

图表16：本周城投债成交规模-分省份（万）16

图表17：本周产业债成交规模-分行业（万）16

图表18：本周信用债整体成交规模-分隐含评级（万）16

图表19：本周城投债整体成交规模-分隐含评级（万）16

图表20：本周城投债加权成交久期（年）17

图表21：本周产业债加权成交久期（年）17

图表22：本周城投债收益率情况-分期限分隐含评级（%）17

图表23：本周产业债收益率情况-分企业类型（国企）（%）18