“未来产业”主题系列报告：可控核聚变，奇点已至.pdf

西部证券

策略专题报告2025年04月15日

索引

内容目录

一、从概念到产业：2030-2035年有望商业化3

二、投资风口：资本都在加速布局，产业进程已然提速5

三、mini版机器人：远景更广阔，标的更稀缺7

四、大国博弈：全球开启“能源安全”竞赛9

五、类比机器人：可控核聚变如何选股？12

六、风险提示16

图表目录

图1：东方超环（EAST）：我国自主设计、自主建造的全超导托卡马克核聚变实验装置3

图2：能量奇点创高温超导磁体新纪录：21.7特斯拉经天磁体加速聚变能商业化4

图3：2030-35年核聚变公司有望向电网供能4

图4：2031-35年核聚变电厂有望向电网首次供电4

图5：全球核聚变公司分布6

图6：2010-2024年各国对聚变能公司的权益投资快速增长6

图7：2024Q4起机器人主题显著走强7

图8：筹码结构：可控核聚变组合仓位更轻8

图9：估值与市值：可控核聚变相关个股整体市值和估值适中8

图10：全球发电以化石能源为主，核电占比有望继续抬升9

图11：不同情景下的核电装机容量预测9

图12：“扩表”带来美债利率下行，“超发”则美债利率上行12

图13：美联储往往在危机爆发后才进行大规模扩表12

图14：科技股行情和中债10年期利率脱钩12

图15：科技股行情和美债10年期利率挂钩12

图16：“硬科技”可以抵御科技股调整时期压力13

图17：可控核聚变产业链图谱14

表1：近期可控核聚变主题催化5

表2：全球核能装机容量预测（单位：GW(e)）10

表3：各国聚变发展模式，政府加大支持力度11

表4：2024年9月至2025年3月领涨机器人标的特征13

表5：2024年9月至2025年3月领涨大市值机器人标的特征14

表6：可控核聚变相关标的梳理15

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