电力行业动态：回购增持减少短期冲击，中长期基本面整体向好.pdfVIP

电力

行业动态报告

目录

投资要点及重点公司盈利预测1

周度行情回顾3

4月4日-4月11日电力板块下跌0.91%，沪深300指数下跌2.87%3

个股表现5

周度高频数据汇总6

动力煤现货价格环比持平，同比下降17.07%6

秦港库存环比减少6.67%，同比增长20.55%7

沿海8省份煤炭库存环比减少1.53%，同比增加0.79%8

重点新闻及公告汇总9

重点新闻9

重点公告9

风险分析12

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投资要点及重点公司盈利预测

近期，华能集团、三峡集团、川能集团、中国广核集团、国家电投集团、南方电网等能源央国企宣布对旗

下部分上市公司进行股份增持，提升投资者信心；同时，中国核电、节能风电等公司提议回购公司部分股份，

增强投资者信心。短期来看，增持与回购体现了控股股东对上市公司价值的认可，有助于减少外部扰动对公司

市场价值的冲击。中长期来看，受益于成本改善、政策接续和装机增长的综合影响，电力企业基本面整体向

好。火电方面，受惠于动力煤价格的回落，主要火电企业2024经营业绩均有所好转；考虑到目前动力煤供需

转向宽松运行，2025火电燃煤成本中枢有望进一步下降，对冲电价整体下行影响，部分区域电价下行有限火

电企业经营业绩有望明显增厚。新能源方面，伴随全面入市和机制电价政策的出台，新能源市场化趋势仍在，

但项目盈利压力有望减轻，高成长价值有望突出；核电方面，在机组高确定性核准的背景下，核电装机容量与

经营业绩有望维持增长趋势。水电方面，在外部环境不确定性增强、国债收益率下行的背景下，水电稳健红利

价值有望进一步凸显。

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括皖能电力、申能股份、上海电力、华电国

际、华能国际、福能股份、大唐发电和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们

还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

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重点公司盈利预测

图表1：重点公司推荐表

EPS（元/股）PE

股价

公司名称22A23A24E25E22A