2025年政府债发行规模及节奏怎么看？.pdfVIP

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年月日

内容目录

一、2025年政府债供给规模如何？3

1.1今年新增政府债限额有多少？3

1.2今年政府债发行及净融资规模怎么看？3

1.3今年政府债发行及净融资规模怎么看？4

二、一季度政府债发行情况7

三、后续政府债发行节奏怎么看？9

3.1国债后续供给节奏怎么看？9

3.2地方债后续供给节奏怎么看？9

风险提示11

图表目录

图表1：历年赤字率和赤字目标规模3

图表2：新增专项债目标发行规模3

图表3：2025年国债发行及净融资规模预测4

图表4：2025年地方债发行及净融资规模预测4

图表5：近5年国债发行期限结构4

图表6：近5年新增地方一般债发行期限结构5

图表7：近5年新增地方专项债发行期限结构5

图表8：近5年地方债普通再融资债发行期限结构6

图表9：近5年地方债特殊再融资债发行期限结构6

图表10：历年国债累计融资进度7

图表11：历年新增一般债累计融资进度7

图表12：历年新增专项债累计融资进度8

图表13：近三年特殊再融资债发行情况8

图表14：2024年国债净融资及2025年预测9

图表15：2024年地方净融资及2025年预测9

图表16：中性场景下的政府债发行节奏预估（上半年新增地方债发行进度为70%）10

图表17：悲观场景下的政府债发行节奏预估（上半年新增地方债发行进度为50%）10

图表18：乐观场景下的政府债发行节奏预估（上半年新增地方债发行进度为90%）11

P.2请仔细阅读本报告末页声明

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年月日

一、2025年政府债供给规模如何？

1.1今年新增政府债限额有多少？

根据2025年财政部公布的财政预算安排，国债新增限额4.86万亿元，较2024年增加

1.52万亿元，超长期特别国债1.3万亿元，较2024年增加0.3万亿元，而向中央金融

机构注资的特别国债5000亿元。地方债新增限额5.2万亿元，