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永辉超市商业模式创新驱动财务战略选择分析案例综述

目录

TOC\o1-3\h\u6968永辉超市商业模式创新驱动财务战略选择分析案例综述 1

20700（一）永辉超市财务战略选择总体分析 1

20283（二）基于数字化及智能化的投资战略 7

30506（三）基于阶段性及多样化的筹资战略 9

19217（四）匹配轻资产商业模式的营运资本管理战略 12

永辉超市财务战略选择总体分析

经济全球化发展带来全球产业分工的不断深入，企业资产流动随之变得更加频繁，数字技术成为企业核心竞争优势，同时促进企业进行数字化转型和轻资产化商业模式创新转型。重资产商业模式主要依靠固定资产和存货等重资产推动企业发展，而轻资产商业模式强调企业资源的整合和企业经营运行效率的提高，将资源集中在研发、创新、管理与营销等体现公司核心竞争力的资源要素上（张新民和陈德球，2020）。下文将通过对案例企业永辉超市的年度财务报告进行分析，基于资产配置、资本配置和资产资本配置三个角度，分析研究其轻资产商业模式特征和财务战略选择。

资产配置分析

资产配置分析研究包括流动资产比率、固定资产比率、存货比率、存货周转率、应收账款周转率等指标。永辉超市实施轻资产商业模式转型，表现为流动资产占比较大，货币资金金额逐年递增，固定资产和存货占比减少。

（1）流动资产和货币资金比率增加

轻资产商业模式强调企业经营效率，主要表现为企业流动资金占总资产比重较大，尤其是流动性最高的货币资金占比，因此能够通过分析永辉超市流动资产与货币资金占比情况分析管理企业经营效率。从图6可以看出，永辉超市在2013年前（准备阶段）流动资产比率虽较大但已出现下降趋势，2013年至2016年（起步阶段）企业流动资金比率持续稳定地增加，并于2016年达到历史最高水平（近70%），2017年开始（成长阶段）企业流动资产比率虽略微下降，但始终维持在60%左右水平。存货资金比率变化曲线与流动资产比率波动趋势基本一致，2012年出现过暂时性下降，随后保持平稳并于2014年开始持续上升，同样也于2016年达到历史最高水平，2017年出现大幅下降后逐渐稳定上升并保持上升趋势。

综上所述，在此期间永辉超市的流动资产在总资产中的比重总体维持在60%高度，由于零售业的行业特殊性，正常情况下流动资产占比不会出现特别高水平。而2011年至2020年期间永辉超市的货币资金占总资产比重平均水平保持在20%左右。由此可见，2013年起永辉超市逐渐启动企业商业模式转型，企业资产配置中流动资产和其中包含的货币资金比重占总资产比重较大，并且在近几年呈现出逐渐上升趋势，逐渐推动实施企业轻资产化商业模式转型。

图6永辉超市2011年-2020年流动资产与货币资金占总资产比重

（2）固定资产和存货占比减少

轻资产商业模式另一特征表现为企业非流动资产比率，特别是固定资产和存货比率。永辉超市企业内部固定资产主要包括房屋及建筑物、机器设备以及运输设备等，由图7可知，从2013年企业启动商业模式创新升级，固定资产比率维持逐年下降趋势，且明显呈现出企业轻资产化趋势。图7同时呈现出永辉超市2011年至2020年企业存货占总资产比重的变化趋势，如图所示转型前期存货比率有微小浮动上升，自2013年起至2017年转型起步阶段存货占比与固定资产占比呈现相同的下降趋势，但随后出现存货比率再次出现上升并增长到原水平的现象说明此段时间传统零售行业整体发展现状并不乐观。

永辉超市商业模式转型中重要的举措之一是降库存，2017年至2019年电商平台的发展使得线上销售呈现井喷式增长，线下实体门店积压了大量的库存商品，这导致存货占比在这段时期出现反弹增加的趋势。但总体来说随着永辉超市商业模式创新的推进，存货占比仍趋于下降，符合轻资产化商业模式转型的基本特征。

图7永辉超市2011年-2020年固定资产与存货占总资产比重

通过永辉超市企业年度财务报告中有关数据测算，从图8可以看出在商业模式转型期间，永辉超市在2011年至2017年期间存货周转率呈现波动上升趋势，体现出轻资产化转型特征。而后期受线上销售和新冠疫情的冲击影响，永辉超市存货周转率出现明显下降趋势，但企业及时的政策调整使得下降趋势逐渐变缓。

图8永辉超市2011年-2020年存货周转率

资本配置分析

资本配置分析将从企业资本分布情况出发，轻资产商业模式下的资本中债务资本占比重较大，权益资本占比较小，一般情况下在债务资本中流动负债占比高于非流动负债。由图9可知，在2011年至2020年期间，永辉超市的资产负债率波动幅度较大，在商业模式转型的前期出现明显下降，最低点为2016年的