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5.金融工程与风险管理（3）2．成本优势。这与衍生交易的高杠杆性具有密切的关系。衍生工具操作时多采用财务杠杆方式（financialleverage），即付出少量资金可以控制大额的交易，一定时期后的平仓也只是进行差额结算，动用的资金很少，可大大节约公司套期保值的成本。对于场内交易的衍生工具来说，差额结算，运用的资金很少，可大大节约公司套期保值的成本。对于场内交易的衍生工具来说，由于创设了一个风险转移市场，可以集中处理风险，这会大大降低寻找交易对手的信息成本，而交易的标准化和集中性又大大降低了交易成本。3.更大的灵活性。场内的衍生交易头寸可以方便地由交易者随时根据需要抛补，期权的购买者更获得了履约与否的权利。场外交易则多是为投资者“量身订造”的。而且，以金融工程工具为素材，投资银行家可随时根据客户需要创设金融产品，这种灵活性是传统金融工具无法相比的。

5.金融工程与风险管理（4）风险管理/金融创新/金融工程(zjl).ppt二、中国金融工程发展的条件和障碍1.金融市场发展状况（基础条件)2.金融市场需求与供给(动力机制）3.金融人才储备状况（传导机制）1.引入金融工程的条件

---20多年来，中国金融业走过了由依附发展和金融抑制到逐渐形成金融体系和加快金融深化的过程，这无疑得益于中国的后发优势。由于发展金融工程可能是中国实现金融赶超甚至经济赶超的重大机遇，这种独特的战略位置要求中国必须将金融工程的发展提到应有的独特地位。发展金融工程需要在消除金融抑制，推动金融自由化的背景下进行，可从金融自由化的角度探讨一下发展金融工程的条件。弗赖（Fry，1997）概括了以下五个方面金融自由化改革的先决条件：1）适度慎重的银行规章及监管制度（隐含银行会计制度及法律基础的最低要求）；2）适度的价格稳定性；3）严肃的财经纪律；4）商业银行的利润最大化及竞争行为；5）对金融中介行为不构成显性或隐性的、歧视的税收制度。中国市场经济体系基本建立,金融市场(尤其是资本市场)有了一定的发展,为金融工程创造了基础.2.金融工程大发展的障碍

真正的市场价格尚未形成；真正的市场主体的缺失：

－－中国当前发展衍生工具主要有两方面的制约因素：一是缺乏真正的市场均衡价格；二是缺乏真正需要规避风险的经营主体。前者是说真正市场化利率。汇率、证券行市以及商品价格的缺失，使衍生工具的发展没有一个健康完善的基础市场作背景，会使衍生交易失去存在和发展的前提；后者是说，真正按市场规则行事的交易者的缺失，会使衍生交易变成赌博，而且这些赌博者只负赢不负亏，其发展会加重经济甚至整个社会机体的疾患。这两个前提条件的缺失是制约中国金融工程发展的最主要的因素。

制度因素仍是金融风险的主要产生原因和防范风险的根本所在。金融业的发展水平还相当滞后，健全的金融运行机制尚未建立。THANKYOUFORYOURATTENTION!（4）按Enter键或单击“确定”，开始传输3B代码文件。（5）传输完毕，系统显示“传输结束”。（6）将机床控制器复位，并在控制器上检查程序的条数与WZY01_HH.3B程序中的条数是否一致，确认后结束传输操作。2．运用串行接口传输G代码（1）单击“线切割”→“代码传输”→“串口传输”?图标按钮，系统弹出“串口传输”对话框，按图6-31所示设置传输参数（供参考，加工时应根据实际设定）。（2）单击“确定”，选择要传输的文件名（如WZY02_XX.ISO）。（3）操作机床，使数控系统处于接收状态。（4）按Enter键或单击鼠标，系统开始传输G代码。（5）传输完毕，系统提示“传输结束”。（6）操作控制器，检查WZY02_XX.ISO程序是否完全被传输。《金融工程》中南财经政法大学新华金融保险学院张金林博士2005年3月武汉教学安排上课内容1－13讲时间安排：教学14周。（10周授课、3周讲座；一周期末考）成绩：作业30％、期末70％。教学目的1、管理者：如何建立有效的资本市场（EfficientMarket)?2、金融机构：如何运用金融工程的原理创造价值？3、市场参与者：如何进行投机（Speculating)、套利(Arbitraging)和套期保值(Hedging)？参考书目1.《金融工程学》格利茨著唐旭译2.《金融工程原理》宋蓬明著清华大学出版社3.《金融工程学》陈松南著复旦大学出版社4.《金融工程》郑振龙主编5.《全球资产与负债管理建模》津巴等著约翰马歇尔