关税启示录：1930年代贸易战复盘.docxVIP

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u本轮美国关税税率或超1930年代水平 4

1930年代贸易战复盘 4

1920年代：保护主义升温 5

2.21929-1933：关税的升级 8

2.31934之后：《互惠贸易协定》推出 16

贸易战前后的资产走势 18

4从1930审视2025：变与不变 20

5风险提示 23

图表目录

图表1:2025年美国进口商品关税税率或跃升至22.4? 4

图表2:美国平均有效关税税率变化（1900-1940） 5

图表3:1910年代开始关税收入占联邦收入比重快速下降 5

图表4:1877-1934年间，共和党执政期间更倾向提高关税 6

图表5:1920-1921美国农产品价格持续负增 7

图表6:1920年代全球出口增速先下后上 8

图表7:1922-1929年美国工业生产指数整体处于扩张状态 8

图表8:1920-1930年代农业人口占比维持在20?以上 9

图表9:1920年代美国农民薪资增长显著滞后制造业工人 9

图表10:1930-1932年美国关税水平进一步提升 10

图表11:《斯姆特-霍利关税法案》在国会审议各阶段的关税税率 10

图表12:美国主要贸易伙伴平均关税税率 11

图表13:193