纺织服装行业4月优选内需主线，纺织制造关注超跌反弹机会.docxVIP

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内容目录

TOC\o1-1\h\z\u行情回顾：4月以来受关税政策影响全球股市震荡，纺织制造板块跌幅较深 5

品牌渠道：1-2月服装社零增长改善，电商渠道户外和女装行业增速领先 7

制造出口：3月越南中国纺织出口保持平稳增长，代工台企表示当前生产出货一切正常 12

专题梳理：特朗普对等关税政策反复，纺织制造企业存在“错杀”机会 18

投资建议：内需布局政策利好下的成长性与韧性方向，纺织制造关注超跌反弹机会 19

风险提示 22

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图表目录

图1：A股大盘与板块指数2023年初至今行情走势 5

图2：港股大盘与板块指数年2023年初至今行情走势 5

图3：美股大盘与板块指数2023年初至今行情走势 5

图4：台股大盘与板块指数2023年初至今行情走势 5

图5：A股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现（截至4月11日） 6

图6：A股重点上市公司行情表现（截至4月11日） 6

图7：港股重点上市公司行情表现（截至4月11日） 7

图8：美股/台股重点上市公司行情表现（截至4月11日） 7

图9：限上整体与服装零售额当月同比 8

图10：限上整体与服装零售额累计同比 8

图11：限上实物商品与穿类商品累计同比 8

图12：阿里线上当月销售额同比 8

图13：2025年3月天猫、京东、抖音重点品牌销售额及同比情况 9

图14：2025年3月天猫重点品牌销售额及同比情况 10

图15：2025年3月京东重点品牌销售额及同比情况 10

图16：2025年3月抖音重点品牌销售额及同比情况 11

图17：得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况 11

图18：中国与越南纺织服装出口金额当月同比 12

图19：亚洲纺服主要出口地PMI与中国出口新订单PMI 12

图20：柯桥纺织景气指数 12

图21：盛泽地区织机开机率 12

图22：美元兑人民币汇率走势 13

图23：国内与国际棉价趋势（元/吨） 13

图24：锦纶丝FDY和DTY价格走势（元/吨） 13

图25：PA66价格走势（元/吨） 13

图26：台企代工同行营收增速跟踪（月度） 16

图27：台企代工同行营收增速跟踪（季度） 17

图28：纺织制造企业产能分布 18

图29：纺织制造企业对美收入占比及净利率 19

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行情回顾：4月以来受关税政策影响全球股市震荡，纺织制造板块跌幅较深

4月以来受关税政策影响全球股市震荡，4月10日开始A股港股有所反弹，A股纺织制造、美股运动服饰、台股代工制造企业跌幅较深。

A股：4月以来A股大盘震荡下行，截至4月11日，沪深300指数-3.5；纺织服装板块表现分化，主要因纺织制造企业大部分具有出口业务及海外产能，受美国关税政策扰动较大。纺织服装指数-4.7，其中纺织制造（-7.4），品牌服饰（-2.5）。

港股：恒生指数-9.5，纺织服装板块指数-5.5。

美股：标普500指数下跌4.4，可选消费板块（-3.5）略好于大盘，品牌服饰企业由于产能主要位于东南亚和中国，股价同样受到关税政策扰动有较大跌幅。

台股：台湾加权指数下跌5.6，纺织板块下跌10.8，代工台企均有较大幅度下跌。

资料来源：资料来源：图1：A股大盘与板块指数2023年初至今行情走势 图2：港股大盘与板块指数年2023年初至今行情走势

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资料来源：资料来源：图3：美股大盘与板块指数2023年初至今行情走势 图4：台股大盘与板块指数2023年初至今行情走势

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资料来源：图5：A股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现（截至4月11日）

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4月以来部分国产服饰品牌有超额收益。有正向增长的标的包括：森马服饰

（+6.2）、海澜之家（+5.3）、太平鸟（+2.9）、富安娜（+1.0）；港股安踏体育（-