豪恩汽电单四季度收入同比增长26，智能驾驶产品量价齐升.docxVIP

证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2024Q4豪恩汽电营收4.58亿元，同比增长26。公司2024年实现营收14.09亿

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元，同比+17.25，归母净利润1.01亿元，同比-11.15。分业务看，公司2024

年汽车智能驾驶感知系统收入14.08亿元，同比+17.39，毛利率20.90，同比

-1.83pct。分季度看，公司2024Q4实现营收4.58亿元，同比+25.77，环比+27.63，归母净利润0.31亿元，同比-30.53，环比+33.85。整体来看，公司的主要产品包括集软件、算法、光学设计和硬件于一体的车载摄像系统、车载视频行驶记录系统和超声波雷达系统。主要产品有车内监控系统、电子后视镜系统、行泊一体系统、前视主动安全系统、域控制器系统、智能泊车系统、智能视觉系统、超声波雷达系统、毫米波雷达系统、视觉传感器系统等产品，受益于下游市场对智能驾驶感知系统的持续需求，公司2024年收入同比增长17，超越乘用车行业14.6pct（2024年国内乘用车产量同比+2.65）。

资料来源：资料来源：图1：豪恩汽电营业收入及同比增速 图2：豪恩汽电单季度营业收入及同比增速

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资料来源：资料来源：图3：豪恩汽电归母净利润及同比增速 图4：豪恩汽电单季度归母净利润及同比增速

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资料来源：资料来源：证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图5：汽车/乘用车产量增速和豪恩汽电营收增速对比 图6：汽车/乘用车产量增速和豪恩汽电营收增速季度对比

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2024Q4毛利率环比提升0.9pct，净利率环比提升0.3pct。2024年，公司毛利率

20.9，同比-2.0pct，净利率7.2，同比-2.3pct。拆分季度看，2024Q4公司毛利率21.8，同比-1.7pct，环比+0.9pct，净利率6.7，同比-5.5pct，环比+0.3pct。公司2024年毛利率有所下滑，预计主要与客户年降有关，公司已在全力控制成本，在内部做各种降本对策，比如技术降本、采购降本、生产自动化降本、制造费用降本等。

资料来源：资料来源：图7：豪恩汽电毛利率和净利率 图8：豪恩汽电单季度毛利率和净利率

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费用稳中有降，2024Q4四费率同比-0.7pct。2024年，公司四费率为13.37，同比-1.16pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.58/2.15/9.94/-0.30，同比分别变动-0.39/+0.03/-0.58/-0.23pct。分季度看，2024Q4公司四费率为13.37，同比-0.66pct，环比+0.26pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.52/2.15/9.21/0.48，同比分别变动

-0.67/-0.08/-0.63/+0.73pct，环比变动-0.41/+0.01/-0.52/+1.17pct。

资料来源：资料来源：证券研究报告图9：豪恩汽电四项费用率变化情况 图10：豪恩汽电单季度四项费用率变化情况

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能源-运动-交互，豪恩汽电为聚焦汽车智能驾驶的核心企业。展望未来汽车，大致可以分为底盘之上及底盘之下，底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景，细分产业链为“芯片-系统-应用-显示”，屏幕、HUD、玻璃、车灯等均有望成为核心交互产品。底盘之下主要为智能电动和智能驾驶，智能电动集成三电系统，作为整车运动的核心能源支撑；智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用到执行层面，实现横向和纵向的运动控制。总结而言，未来智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互，豪恩汽电为聚焦运动端的汽车智能驾驶核心企业。

图11：未来智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互

汽车之家，

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容豪恩汽电：作为聚焦汽车智能驾驶的核心企业，豪恩汽电业务端的核心看点在于传感器和域控制器，传感器的核心看点在于公司集成化（摄像头-环视系统、超声波雷达-泊车系统）、拓品类（毫米波雷达、CMS、OMS、D