1Q2025食品饮料行业基金持仓分析：食饮整体减配，主动基增配白酒-250425-财通证券-11页.pdfVIP

1Q2025食品饮料基金持仓分析

证券研究报告

投资评级:看好(维持)食饮整体减配，主动基增配白酒

最近12月市场表现核心观点

❖公募基金食饮板块减配，主动基金增配白酒。1Q2025季末基金食品饮料

食品饮料沪深300

上证指数板块重仓持股比例为9.81%，较4Q2024下降0.79pct。食饮板块重仓比例位列

21%

第二；板块整体超配5.00pct，超配比例环比下降0.71pct。分基金类型来看，

11%

主、被动基金均环比减配，其中被动指数基金持仓比例降幅较大；主动基金

2%

整体减配幅度小，且增配白酒板块。

-7%

-17%❖白酒超配收缩，大众品转为低配。1Q2025白酒持仓比例环比下降0.55pct

-26%至8.49%，超配比例环比下降至5.11%；大众品持仓比例为1.32%，环比减少

0.24pct，超配比例环比减少至-0.11%，由超配转为低配。大众品各子板块中，

啤酒、饮料乳品处于超配状态，其余子板块为低配状态。

分析师吴文德

SAC证书编号：S0160523090004❖重点个股减配居多，不乏亮点标的。截至1Q2025季末，基金重仓持股市

wuwd01@值前20名中，食品饮料股有3只（贵州茅台、五粮液、山西汾酒），其中山

西汾酒重回榜单。白酒板块普遍减配，其中茅五迎来减配，山西汾酒、泸州

分析师任金星

SAC证书编号：10001老窖迎增配。地产酒表现分化，今世缘、口子窖增仓表现亮眼，其余普遍减

renjx@配。大众品方面：各板块普遍迎来减配，细分板块龙头如伊利股份、东鹏饮

料、海天味业等持仓均有所下降，但不乏增仓亮眼个股，如立高食品、重庆

啤酒、养元饮品等。

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2.《食品饮料行业跟踪点评》当前酒企普遍处于战略调整期，控量挺价逐渐常态化，报表端以稳为主，Q1

2025-03-16或逐步筑底。内需政策刺激下白酒板块仍有估值改善机会。白酒强化底部配

3.《食品饮料行业跟踪点评》置，优先龙头酒企，其次地产酒，关注标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、

2025-03-10山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒。大众品：重点关注两个板块：餐

饮链和乳制品。我们认为Q2主要逻辑是“困境反转”，原因在于：1）2024

年同期低基数；2）边际有渠道、新品或政策催化；3）环比Q1或存在加速改

善预期。在此逻辑下，我们持续推荐餐饮链，其中餐供和啤酒仍为重点推荐；

同时新增乳制品Q2重点推荐。供给