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南山铝业股票投资机会分析

汇报人：文小库

2025-04-16

目录

CATALOGUE

•公司基本面解析

•行业发展趋势与增长动能

•核心竞争优势拆解

•风险因素考量

•估值与投资策略

•结论与展望

01

公司基本面解析

全产业链布局与市场地位

全球化布局

南山铝业在印尼宾坦岛拥有200万吨氧化铝产能，并规划新增200万吨，

形成强大的海外产能矩阵，为全球铝业市场注入稳定力量。

高端制造转型

南山铝业在汽车板、航空板等高附加值产品领域占比持续提升，并成为

了国际新能源汽车龙头及飞机制造商的核心供应商。

财务表现与运营质量

营收与利润增长

2024年财报显示营收334.77亿元，同比增长16.06%，扣非净利润同比大增

80.77%，毛利率维持在25%以上。

资产负债率低

经营性现金流净额76.17亿元，同比增长80.05%，资产负债率18.92%显著低

于行业均值，流动比率3.2体现较强偿债能力。

02

行业发展趋势与增长动能

需求端结构性升级

1新能源汽车轻量化

新能源汽车轻量化趋势显著，单车用铝量已超200公斤，预计未来汽车板需求年均增速将

保持在15%以上。

2航空制造国产化

随着C919等大型客机项目的推进，航空铝材年需求增量预计超过5万吨，为航空制造业带

来巨大发展机遇。

3绿色能源革命

在全球绿色能源革命的推动下，光伏边框和储能设备对铝的需求持续增长，年复合增长率

高达12%。

供给端格局优化

印尼禁矿政策产能天花板政策

印尼禁矿政策导致全球氧化国内电解铝产能天花板政策

铝供应紧张，推高市场价格。促使龙头企业加速扩张。公

公司海外低成本产能成为竞司凭借海外低成本优势。

争优势。

03

核心竞争优势拆解

技术壁垒构筑

超宽幅铝箔量产

投资50亿引进全球首套3500mm超宽幅冷连轧机组，成功实现0.1mm超

薄铝箔量产，展现卓越的技术实力与创新能力。

产品良品率高

产品良品率高达98%，远超行业平均水平的92%，证明了公司在生产过

程中的严谨控制与卓越品质保证能力。

成本控制能力

01印尼电价优势

印尼自备电厂电价仅为0.25元/度，远低于国内工业电价的0.6-

0.8元，展现出显著的能源成本优势。

02氧化铝成本领先

氧化铝单吨成本较同行低500元，凸显公司在原材料采购与成本

控制方面的卓越能力。

产品结构优化

高毛利产品占比提升

高毛利产品占比从2020年的35%提升至2024年的58%，显示出公司产品结构持续优化，高附