非银金融行业深度研究：美国经验与本土研究，论本轮中国证券行业并购重组的必要性.docx

正文目录

他山之石：美国80年代投行并购潮的深层逻辑与实施路径 4

经济转型压力与资本市场变革 4

经济转型提出更高要求，金融改革成为必然选择 4

资本受限与竞争加剧，投行业务面临生存挑战 6

并购与业务创新并进，四大投行重塑自身竞争优势 9

摩根士丹利：并购补足零售短板，实现“机构+零售”双轮驱动 9

高盛：内生增长+战略并购的双重路径，从合伙制到全能化 12

美林证券：并购海外金融机构，推动国际化与综合业务布局 14

摩根大通：抓住危机并购机遇，构建全能银行模式 16

并购潮重塑行业格局，推动资本市场深度变革 18

并购推动行业整合，市场集中度持续提升 18

并购增强资本实力，推动业务结构优化 19

风险积累需警惕 19

本土之玉：中国证券行业的现实困境与并购必要性 21

经济发展结构变化对资本市场提出更高要求 21

转型压力叠加政策红利，资本市场功能定位持续提升 21

市场主体碎片化严重，竞争力分散制约资源配置效率 26

对标美国投行发展路径，中国证券业整合空间广阔 30

落地路径初现，中国券商并购重组加速推进 33

实施路径 33

横向并购整合资源，推动行业“强强联合” 33

垂直并购延伸链条，补齐关键能力短板 34

跨境并购抢占赛道，谋求国际化话语权 36

强化风控隔离机制，保障并购稳健落