全文可编辑-均胜电子-市场前景及投资研究报告：国内领先，汽车科技平台化供应商，“汽车+机器人Tier1”战略.ppt

公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件证券研究报告均胜电子(600699)公司研究报告2025年03月06日国内领先的汽车科技平台化供应商，全面买入维持|启动“汽车+机器人Tier1”双轨战略当前价：19.08元——均胜电子(600699)深度报告报告要点：基本数据?公司是中国第二大汽车零部件厂商，已成功打造完备的汽车科技平台52周最高/最低价（元）：20.52/13.49A股流通股（百万股）：1368.08A股总股本（百万股）：1408.70在汽车主营业务领域，公司经过20多年的持续深耕，成功打造了一个高度全球化的汽车科技平台，实现了产品和解决方案在多元领域的互补布局，覆盖了座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域等汽车核心板块。截至2023年，公司已成为中国第二大独立汽车零部件供应商，中国第二大和全球第四大智能座舱域控系统提供商，以及中国和全球第二大汽车被动安全产品提供商。下游客户方面，公司已实现全球领先客户广泛覆盖。截至2024年9月30日，据弗若斯特沙利文数据，整车厂客户覆盖超100个全球汽车品牌，合计市场份额超90%，涵盖中国和全球十大整车厂，广泛深度覆盖全球电动车领先品牌。流通市值（百万元）：总市值（百万元）：26103.0526878.03过去一年股价走势27%16%5%-6%?公司于2025年全面启动“汽车+机器人Tier1”双轨战略-17%3/66/5均胜电子9/412/4沪深3003/5公司于2025年年初积极响应董事长战略指引，全面启动人形机器人全产业链布局。公司依托在智能座舱、自动驾驶等领域的全栈技术积累，率先构建“汽车+机器人Tier1”双轨战略。目前，公司已在机器人领域取得多项进展，在智能传感器领域，公司自主研发的嗅觉传感器于2025年2月14日正式发布，标志着公司在机器人感知层核心部件的创新实力；在核心关节方面，公司旗下孙公司NESINEXT已联合黑芝麻智能及傅利叶共同推出通用人形机器人“灵巧手”产品；在重点客户开拓方面，公司通过将车规级传感器融合算法、精密执行器工程能力等核心技术迁移至具身智能领域，已实现核心零部件的送样验证。资料：Wind相关研究报告《国元证券公司研究-均胜电子(600699.SH)公司点评：国际化企业盈利提升，智能化大厂持续向前》2024.07.31?投资建议与盈利预测预计公司2024-2026年营业收入分别为565.04/639.26/689.58亿元，归母净利润分别为12.97\16.25\19.56亿元，对应PE20.72x\16.54x\13.74x。考虑到公司作为汽车安全与汽车智能化领域领先企业，其汽车相关业务有望持续受益于全球汽车电气化与智能化发展趋势，同时公司在具身智能等领域的布局有望逐步落地兑现，看好公司中长期成长空间，维持“买入”评级。?风险提示全球汽车销量不及预期风险、公司降本增效不及预期风险、具身智能落地不及预期风险、公司具身智能等技术创新不及预期风险、商誉减值风险、汇率风险。附表：盈利预测财务数据和估值营业收入(百万元)收入同比（%）归母净利润(百万元)归母净利润同比(%)ROE（%）202249793.359.03202355728.4811.922024E56503.541.392025E63925.9713.142026E68958.077.87394.18110.503.221083.19174.797.981297.1619.758.931624.6125.241955.8320.3910.1211.04每股收益（元）市盈率(P/E)0.280.770.921.151.3968.1924.8120.7216.5413.74资料：Wind,国元证券研究所1/24

目录1.人形机器人第二曲线崛起，协同发展快速推进.....................................................41.1均胜集团开启人形机器人第二曲线，分工协同布局清晰............................41.2工业化量产能力赋能关键零部件，多场景下游协同整机落地.....................81.3合作国内外领先整机厂，机器人TIER1蓄势待发......................................112.公司汽车主营业务布局完善，充分受益智能化浪潮...........................................132.1公司通过围绕汽车电子与汽车安全，构建覆盖智能汽车全域的技术矩阵.132.2产能与研发双网络覆盖，本