农林牧渔行业2025年投资策略分析报告：传统与革新交织，优选景气与成长.pdf

证券研究报告|行业策略

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20250525

年月日

农林牧渔

传统与革新交织，优选景气与成长——2025年中期策略

过去半年，我们看到各肉类蛋白价格保持坚挺，消费有所回升，此外种植增持（维持）

业关注拉尼娜天气周期临近，作物丰产预期或将结束，均指向传统消费领

域景气度好于预期，在市场一致性悲观的时间段里潜在长线的配置机会。

行业走势

➢生猪：猪价坚挺，盈利中枢上移至87元/头，为2021年后首个一季

度盈利的年份，远超市场预期，我们认为消费、二育以及累库均有作农林牧渔沪深300

用，后续价格或将在多方博弈中平稳运行。20%

➢家禽：最新3月、4月祖代引种更新量已经恢复至10万套以上，叠10%

加2024年下半年超量引种，今年祖代预计仍相对充裕，供给量增长

0%

的背景下，行业盈利一季度却有提升，侧面看出市场对于白鸡量增的

承接力度在上升，消费提升支撑行业盈利持续。-10%

➢肉牛：产能母牛与在栏肉牛双降，同步进口端设限，进口肉价格与国-20%

内价格高度相关，同步趋势明显，因此我们认为牛肉价格有望走出谷-30%

底，但进一步上升依赖对蛋白消费更加乐观的预期。

➢大宗种植：玉米与大豆均在丰产预期中，虽然目前对于夏季的ENSO

预期为中性，但天气并不完全依赖ENSO事件进行判断，从美国干旱

监测情况来看，美豆干旱情况小范围扩大，在高单产预期下，应关注

后续天气的影响。

➢种子：伴随种植亏损周期，种业盈利与变革预期较低，但周期转向与

转基因商业化推进正在进行，长期配置价值凸显。

➢后周期：由于养殖业价格回落但盈利尚在，饲料与疫苗的需求处在最

好阶段，景气兑现期精选优质标的。

传统消费之外，新消费的方向逐步走向清晰。从大类来看，增进健康与收

获快乐的新消费亮点频现。符合年轻一代快乐消费的主要方向就是宠物相

关行业，包括宠物食品、医疗等，国产品牌在中高端市场加速发力，业绩

与预期双重增强。而涉及健康领域的新方向，包括减糖意识深化带来代糖

相关研究

产业崛起，健康食品概念的魔芋、金针菇，视力保护概念水果蓝莓等，都

有颇多亮点。1、《农林牧渔：关注巴西商业家禽确认禽流感病毒》

2025-05-18

投资建议。基于各板块景气判断与策略，关注标的如下：生猪养殖：牧原2、《农林牧渔：它博会开幕，揭开宠物行业高景气》

股份、温氏股份、神农集团等；家禽与其他养殖：圣农发展、禾丰股份、2025-05-11

益生股份、立华股份、光明肉业；水产饲料：海大集团。宠物：乖宝宠物、3、《农林牧渔：2025Q1农业板块业绩简述》2025-05-

中宠股份等；新消费：保龄宝、华康股份、诺普信、雪榕生物、众兴菌业04

等；种子：隆平高科、登海种业、农、丰乐种业、康农种业等。