黑电行业深度：从面板周期、显示技术迭代到出海空间，看黑电行业投资价值几何？.docxVIP

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正文目录

液晶面板周期对黑电行业影响几何？ 5

为什么存在液晶面板周期？ 5

过去液晶面板周期对黑电整机厂商有何影响？ 6

为何当前面板周期对黑电整机厂商影响减弱？ 10

过往互联网电视品牌低价冲击，当前竞争格局有何变化？ 15

互联网电视品牌入局，行业价格竞争加剧 15

多方因素驱动下，黑电行业竞争格局改善 15

显示技术迭代周期下，MiniLED产品渗透率快速提升 18

显示面板迎来技术革新，中国厂商有望“弯道超车” 18

短期及中长期因素共同推动MiniLED快速渗透 20

未来展望：全球化布局下，品牌力持续提升 24

欧美市场：调整渠道及产品结构，借力营销提振品牌力 24

新兴市场：提高渠道覆盖率，仍有广阔市场空间 29

投资建议 30

风险提示 30

图表目录

图1 面板价格供需变化决定面板价格波动方向及幅度 5

图2 全球LCD显示面板产量（百万平方米）及同比 6

图3 全球TV面板出货量（百万片）及同比 6

图4 2016-2017年不同尺寸电视面板价格 7

图5 2018-2019年不同尺寸电视面板价格 7

图6 2020年-2021H1不同尺寸电视面板价格 8

图7 2021Q3-2022年不同尺寸电视面板价格 8

图8 2023年至今液晶电视面板价格波动 9

图9 海信视像、四川长虹季度毛利率与面板价格变动 9

图10 全球液晶电视面板厂出货量分布 11

图11 2024年全球电视面板厂出货量（百万片） 11

图12 2022-2025E主要面板厂商液晶电视面板出货量（百万单位） 11

图13 国内液晶面板厂商平均稼动率水平（） 12

图14 京东方及TCL华星平均稼动率水平（） 12

图15 23Q1-25Q1全球电视LCD面板厂平均稼动率 13

图16 2016-2024年面板厂商资本性支出（亿元） 13

图17 2016-2024年面板厂商EBITDA 13

图18 全球TV出货量（百万台）及同比 14

图19 LCD液晶显示板分解示意图 14

图20 TFT-LCD整机成本结构 14

图21 我国彩电分渠道零售量份额变动 15

图22 我国彩电市场产品均价（元）及同比 15

图23 小米电视出货量（百万台）及同比 17

图24 小米集团互联网服务收入及同比 17

图25 Vidda、酷开、雷鸟线上销量份额 17

图26 我国主要彩电品牌线上销量份额 17

图27 液晶面板技术迭代与产业链转移过程 19

图28 我国彩电市场销售额、销量及同比变动 21

图29 我国彩电市场MiniLEDTV销量及份额 21

图30 2024年“国补”前后MiniLEDTV销量及份额 21

图31 MiniLED背光结构示意图 22

图32 MiniLED背光产品成本构成 22

证券研究报告图33 65英寸MiniLED灯板成本占比 22

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图34 23Q1-24Q4全球电视面板尺寸结构及平均尺寸 24

图35 2011-2024年中国彩电零售平均尺寸变化 24

图36 美国电视市场零售额（亿美元）及同比 25

图37 美国电视市场零售量（万台）及同比 25

图38 美国彩电市场分品牌销量份额（） 25

图39 2016-2023年美国TV市场份额变化 26

图40 2024-2028年美国电视品牌格局预测 26

图41 Vizio代工厂供应份额 27

图42 2025年北美黑电代工厂出货占比预测 27

图43 欧洲各国家电视市场规模（亿欧元）及同比增速 28

图44 欧洲各国家电视市场竞争格局（按销量计） 28

图45全球智能电视家庭拥有量 29

图46 全球电视面板出货尺寸（寸） 30

图472020Q1-Q3不同国家和地区的电视尺寸 30

图48部分新兴市场国家电视市场分品牌份额（按销量计） 30

表1国内面板厂商24年新增投产或在建的液晶面板生产线（截至25年1月） 11

表2规范智能电视开机广告的相关政策梳理 16

表3同价位段小米、Vidda与雷鸟产品对比 18

表4显示面板分类及优劣势对比 20

表5国内品牌部分MiniLED电视产品梳理 23

表6TCL在美国的渠道布局 26

表7海信赞助国际体育赛事活动 28

表8TCL赞助国际体育赛事活动 29

资料来源：证券研究报告

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