债市策略思考：买在分歧，卖在一致.pdfVIP

债券市场专题研究

正文目录

1周度债市观察4

1.1如何理解中美联合声明后国内资产的超预期走势？4

1.2短期不确定环境中把握长期确定性5

1.3买在分歧，卖在一致6

2债市资产表现7

3实体高频跟踪8

4风险提示10

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债券市场专题研究

图表目录

图1：2025年以来权益市场行情走势4

图2：2025年以来债券市场行情走势4

图3：期货指数指向外需情绪好于内需5

图4：净出口对中美GDP影响5

图5：广谱利率下行趋势并未出现实质性改变6

图6：长期国债或呈现震荡状态6

图7：短期国债赔率空间较为充足7

图8：国债利率曲线7

图9：国债到期收益率7

图10：同业存单到期收益率8

图11：国开-国债利差8

图12：国债期货主力合约收盘价8

图13：利率互换收益率8

图14：高炉开工率8

图15：石油沥青开工率8

图16：猪肉与蔬菜平均批发价9

图17：国际原油价格9

图18：100大中城市土地成交面积9

图19：30大中城市商品房成交面积9

图20：一线城市周度日均地铁客运量9

图21：电影票房收入9

图22：乘用车当月日均销量10

图23：航运指数10

3/11请务必阅读正文之后的免责条款部分

债券市场专题研究

1周度债市观察

过去一周（5月12日至5月16日，下同），债市走出调整后震荡企稳行情。5月12日，

中美达成联合声明，互降关税力度远超市场预期，债券市场演绎风险偏好回暖后的调整行情，

尾盘阶段国债收益率快速拉升。5月13日债市情绪有所企稳并走出修复行情。5月14日至

16日，市场交易主线由关税谈判转向资金博弈，资金面收紧带动下短期国债出现一定幅度

调整，长期国债收益率整体保持稳定。截至5月16日，10年国债活跃券收报1.6790%，30

年国债活跃券收报1.9195%。

1.1如何理解中美联合声明后国内