房地产行业把握资产重估预期下的香港地产机遇.pdfVIP

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正文目录

核心观点3

历史复盘：香港股市与楼市存在联动4

SARS后经济复苏周期（2003年3月—2007年10月）4

QE货币宽松刺激周期（2009年2月—2015年4月）5

宏观基本面及流动性改善驱动周期（2016年2月—2018年1月）5

2024年以来香港楼市：成交迎来结构性改善，库存压力仍存7

政策刺激下，成交量有所回暖7

库存仍在增加，但新开工有所减少8

此前按揭利率处于相对高位，近期在流动性宽松背景下明显迎来改善9

成交回暖尚未带来房价回升10

租金相对稳健，租金回报率持续上升10

香港楼市当前主要矛盾在于库存压力11

多重机遇有望助力香港地产市场企稳复苏12

1、人民币潜在升值机遇带来的资产重估12

2、资本市场修复带来的财富效应12

3、流动性逐步宽松改善利率环境，“供平过租”现象逐渐放大13

4、“人才”政策促进人口回升14

5、楼市政策全面宽松助力需求释放15

看好香港地产稳步修复，利好香港本土开发及商业运营商15

风险提示16

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2

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核心观点

2024年以来，香港楼市在政策全面松绑的推动下迎来结构性改善。2024全年香港私人住

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增供应集中入市、高利率环境持续（2024年）以及宏观经济不确定性等因素影响，已完工

未售库存去化周期仍超过20个月，导致整体成交均价仍承压，已连续38个月同比下跌（截

至2025年3月），高利率环境和高库存是香港住宅市场的核心矛盾。然而，随着5月初以

来HIBOR快速下跌，港元流动性进一步宽松，高利率矛盾在短期内已有所缓解，后续需要